万科争夺重回逻辑原点：万能险表决权合法性难定
向日葵保险网
[导读]：从宝能华润双双表示反对万科重组，到二者在交易所问询函面前否认互为一致行动人，胶着的“万华之争”波澜再起，从罢免万科董事会多数成员提案被提出，到宝能系表态欢迎并真诚希望万科管理层中的优秀者继续留任，一幕幕的变脸大戏令投资者应接不暇。
经济观察报采访多位险资人士得到的答复是，保险公司有权使用万能险账户。一位保险公司高管看来，“我理解万能险算保险公司的资产，虽然独立账户核算，不进利润表的收入，但进资产负债表，并不是表外业务，所以保险公司可以在监管规则框架内全权处理。”
表决权争议
广东一名资深投行人士认为，“基金也有投票权，过往案例很多，格力电器争夺董事席位就是一个很好的例证。万能险就是保险公司自己设计的产品，当然有投票权。”
“更何况宝能系举牌万科的资金占比不大。事实上，在宝能持有的24%万科的股权中，万能险只有少部分。大部分是直接持股和资管计划，扣掉万能险，一样可以否决议案。前海人寿持股8%，其中还有2个点是自有资金，万能险估计约6%。”上述资深投行人士向经济观察报表示。
王家春也表示，目前有些人的观点认为万能险期限较短，不适宜投资长期股权，我认识这样的观点不够严谨。一个公司投资长期股权是否合适，应该从公司整体资产负债表看。应该关注整体的负债结构和整体的资产结构在期限和收益上的匹配，而不是单看它有多少钱。
2015年7月开始，宝能系旗下前海人寿协同深圳市钜盛华股份有限公司（下称“钜盛华”），几度举牌万科，截至2015年12月18日停牌，宝能系在万科A(21.990，-2.44，-9.99%)所持股份比例为25.54%，占万科总股份的比例为24.26%，超越华润集团（持股比例15.29%），成为万科第一大股东。
一位保险公司高管表示，险资举牌的好处在于，交易性金融资产以公允价值为计价，但长期股权投资以历史成本计价，即以成本计入资产负债表。另外，按照现行会计准则，派入董事，即可划入长期股权投资，以历史成本计价。
不过，上述保险公司高管向经济观察报表示，“这个（万能险投票权合法性）问题可适用的法律规定很不明确，无法可依。”上述保险公司高管进一步表示，现在保险资金的性质、归属、委托关系都需要进一步清晰界定。国外的经验是，类似险资投资需获得两块牌照，保险监管部门和证券监管部门的许可。不过他认为，万能险并非短线资金，其具体保险期限有长有短，不能一概而论。
