中国宏观经济研究中心：让万能险回主业归本位
向日葵保险网
[导读]：新规从企业端加强了万能险的监管，属于供给侧结构性改革范畴。既可以调整险企的产品结构，带动产业升级转型，又可以降低杠杆率，拉动实体经济发展。
加强监管回归本位
今年以来，保监会多次下发文件，加强对万能险等中短存续期产品的监管力度。近日发布的两则通知出台了一系列监管新规，进一步对中短存续期产品进行了限制，有利于险企和保险行业的健康可持续发展。
第一，新规调整保险公司（尤其是中小险企）产品结构，有利于企业优化运行。新规要求保险公司不得将
终身寿险、
年金保险、
护理保险设计成中短存续期产品，同时对中短存续期业务规模在公司业务结构中的占比提出了明确要求，要求自2019年开始，中短存续期业务占比不得超过50%，2020年和2021年进一步降至40%和30%，给市场以明确预期，引导部分保险公司逐步调整业务结构，避免“急刹车”，形成现金流风险。如此一来，可以规范、调整和优化保险产品开发、设计和销售，促进保险公司转型发展。
第二，新规有利于促进保险业稳健发展。当前，个别中小保险公司以销售短期高现金价值产品迅速扩充资金池，其本质已不是纯粹的保险保障产品，而更多是一种高收益理财产品，相当于以较高的资金成本扩大保险公司的资金池业务。要将万能险回归保险本位主要体现在“一增一减”两方面：增强保险功能，减低投资属性。一方面，新规要求通过大幅提高万能保险等人身保险产品风险保障水平，进一步强化人身保险风险保障功能，增强保险产品供给的有效性。另一方面，新规要求保险公司不得将终身寿险、年金保险、护理保险设计成中短存续期产品，坚持上述产品的风险保障和长期储蓄属性。保险公司宣传时不得使用“利息”“预期收益”等词语，保险公司不得参加互联网竞价排名销售活动。由此，产品激进定价和高利率行为将受到显著遏制，保险业务结构将逐步优化，保险公司盈利能力、风险防范能力和可持续发展能力将进一步增强。
第三，新规有利于抑制保险业的过度扩张，推动产业转型升级。一方面新规针对的万能险主要限制了一些民营险企和中小险企的盲目扩张，使之更加持续稳健。事实上，部分机构聚集资金过于冲动，尤其是一些寿险公司，大力发展短期限、高回报理财型保险产品，就是要把规模做大，把大量资金聚集起来，然后用于投资，高杠杆、高风险运作，博取高收益。在肯定这些企业的企业家精神、经营和投资效率的同时，对万能险可能带来的风险也要格外重视，不能只看速度不看风险，只看规模不看质量。另一方面，新规对大型险企的影响较小，保险业几艘“航母”级机构均不断在强调转型发展。其业务结构将逐步优化，盈利能力、风险防范能力和可持续发展能力将进一步增强。也就是说，随着监管力度的不断升级，未来保险业分化将加剧，注重保障的大型险企优势突出，而此前以万能险“独霸江湖”的中小险企将面临较大考验。
总之，新规加强了万能险的监管，强化了“保险姓保”，可以促使保险公司的经营重心回归保险主业，防止保险公司成为大股东的融资平台和“提款机”，对于保险业、资本市场以及实体经济都有显著的益处。
