尽管降息对保险销售的回暖在短期内难有建树，但对净资产回升的效果却立竿见影。业内人士指出，净资产占保险公司内含价值的50％左右，该项指标增加是提升险企内含价值的重要动力。四家上市险企今年一季报显示，尽管其净利润未见起色，但一个积极的信号即是净资产均有所回升，并且其增长为过去五个季度中最佳，中国平安、中国人寿、太平洋保险、新华保险每股净资产较去年年底分别增长了7.4%、6.9%、5.2%和5.0%.

　　“利率下调有利于债券市场走强，从而使保险资产中可供出售类债券的公允价值上升，使其净资产得到修复。”王国军指出，降息对存量债券和资产公允价值有提升作用，由于债券公允价值与利率负相关，此次降息能够进一步增加保险公司债券公允价值。

　　据长江证券测算，今年二季度以来，10年期国债收益率下降近20个基点，企业债收益率下降46个基点，债券收益率下降对净资产的提升幅度在2%左右。

　　据记者了解，保险公司的全部投资资产中约80%是固定收益类资产，债券资产占据了全部投资资产的近50%，其中可供出售类债券约占40%.“利率变动的影响主要体现在债券资产中的可供出售类资产。市场利率的下降，不仅可以使可供出售类债券的公允价值和投资收益上升，而且也使保险公司的净资产得到修复。”中银国际研究分析师认为。

　　最近央行两次连续降息给保险净资产回升注入了加强版强心针。在降息的大环境下，债券投资归类于可供出售金融资产和持有至到期的比例决定了降息对于净资产的影响程度。在四家上市险企中，中国人寿可供出售的债券占比较高，最受益于降息带来的债券升值和净资产回升。根据2011年年报披露数据，市场测算，如果利率下降50个基点，可供出售债券资产的公允价值上升将使中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险净资产分别提升8.87%、3.07%、1.07%和1.70%.华创证券分析显示，两次降息将使得中国平安、新华保险、中国太保及中国人寿2012年底净资产分别上涨41.32亿元、5.48亿元、41.32亿元和170.86亿元，上升幅度分别为1.92%、1.46%、0.96%和6.80%.

　　股市喜忧难断

　　在降息的大环境下，险企净资产有望提升和经营环境有望好转的市场预期，使得保险股明显走强。统计显示，自6月11日至7月11日的一个月内，中信保险指数上涨11.92%，而同期沪综指下跌4.65%，保险指数近一个月跑赢沪综指16个百分点。从保险股本次走强的时间可以发现，该板块正是在央行年内首次降息后开始持续上涨。无独有偶，自上一轮2008年10月央行开启降息周期后，保险指数在此后的9个月内累计上涨138.51%，而同期上证指数的涨幅为97.37%.

　　此外，在降息有利于市场做多情绪的同时，保险股今年还面临着更多的利好消息，如日前公布的保监会“投资新政13条”（征求意见稿）以及有可能在今年试点的税收递延型养老保险，都将显着提升保险业的投资收益率。

　　不过，对于整个保险业而言，降息对股市的刺激效果如何，决定了利空抑或利好。“降息如果能够刺激股市上行，则是利好，否则是利空。”王国军对记者解释，按照一般的经济规律，降息会导致资本市场的资金充裕，资本市场上行，从而提高保险公司的投资收益率，但因为中国股票市场本身的问题没有解决，降息效果无法显现，因此降息对保险公司而言利好很小。

　　在利好并不明显的情况下，王国军也道出了此中蕴含的风险，持续降息会导致保险公司出现利差损，若投资收益仍然差强人意则隐忧不小。因此，在利率下行时，权益类投资依然要谨慎行事，但同时需要把握投资机会。(来源：中国金融新闻网）