在广发证券(000776,股吧)保险行业研究员曹恒乾看来，如果投资渠道放开，一些高收益的理财产品、信托、券商资管产品、不动产投资、股指期货量化投资等都将为保险资金提供新的投资收益的增长点。

　　令业界鼓舞的是，从2012年下半年开始，保监会陆续出台了10多项投资领域的新政，给予保险机构更加灵活的投资操作自主权，上述“新型”投资领域基本被全覆盖。

　　“投资新政让我们非常振奋，因为拓宽投资渠道可以有效地提高保险公司的资金运用效率，让产品更加具有国际竞争力。事实上，很多人跑到香港地区和美国去买保险的一个重要原因是因为当地保险公司的投资收益更高。”友邦中国首席执行官蔡强日前接受记者采访时说。

　　不少保险公司已经敏锐地嗅到新政带来的机会。以友邦中国为例，蔡强称，公司对投资新政最大的兴趣点有两个：其一是开放海外投资。因为友邦集团在香港以及东南亚有非常强大的投资平台，友邦中国可以利用同样的平台达到更高的投资收益；其二是拓宽债券投资范围，尤其是保险公司可以参与一些基础设施建设的债权投资。

　　今年初以来，保监会再次发布了3项投资新政。引人注目的是，保监会将保险公司债权投资计划发行将由备案制调整为注册制，极大地简化了流程。曾于瑾介绍，目前，保险机构已注册债权计划18项，累计金额412亿元。

　　“从试点的情况看，去年，包括基础设施债权计划等在内的另类投资的收益率明显高于行业平均投资收益率。”曾于瑾相信，随着保险资金在这些投资领域的进一步展开，另类投资将对保险行业投资收益率的提高带来积极影响。中国平安总经理任汇川日前在谈到平安投资策略时就表示，今年将会加大对另类资产和高收益债权计划两类固定收益产品的投资。

　　但缴文超认为，新政短期难以对保险公司业绩构成实质性的贡献。2013年保险公司投资债券、定存和权益三足鼎立的局面不会改变。保监会官网数据显示，截至今年2月底，银行存款占保险资金运用的比例仍高达31.82%，投资的金额较去年末仅小幅增加3.21%。

　　“其实，新政的目的并非单纯为了提高保险资金的投资收益，而是让保险公司有更多的工具去做风险对冲和管理。比如，股指期货是管理股票市场投资的有效工具，若保险公司滥用股指期货博取高收益，显然就偏离了政策的原意。”友邦中国首席市场官张晓宇指出，保险公司投资很核心的一点是要关注其资产负债的匹配，舍此追逐高回报是不可取的。

　　在“2013年保险资金运用监管政策通报会议”上，保监会副主席陈文辉即强调，要树立资产负债匹配理念，始终坚持以配置固定收益、类固定收益资产为主的风险监管导向。

　　理财产品与保险竞争或弱化

　　曹恒乾表示，随着投资范围放开，保险资金投资收益率未必会有很大的提升，但收益率的波动性或会降低。这将在侧面提升保险产品的竞争力。

　　一般来说，保险产品的分红率取决于上一年的投资收益率，分红率与利率的相对优势决定保费增速。因此，投资渠道放开不仅利好保险公司的业绩，如果保险资金投资收益率能够始终高于银行存款利率，将使得保险产品的分红率更具有竞争力，从而带来寿险保费的长期快速增长。

　　“投资是保险产品的核心竞争力，投资收益下滑导致保险产品不能跑赢5年期定存。”但缴文超预计，2013年，理财产品将不会是保险消费的主要竞争对手，因为在流动性下降的环境中，理财产品的市场也会萎缩，扣除“旁氏骗局”影响，实体行业很难对理财产品提供高收益率支持。

　　国泰君安认为，目前上证指数已经超过了2300点的浮亏线，而且保险投资中仍有30%-40%的银行股。权益投资已走向全面浮盈，加上新投资渠道贡献上升，预计2013年行业综合投资收益率有望达到5%以上。

　　华宝证券投连险研究报告显示，去年12月初以来，得益于股市的反弹以及信用债的红火，内地投连险账户回报率连续3个月实现了正收益，单月账户平均回报率分别为6.46%、2.94%和0.99%。今年1-2月份，投连险平均收益已达3.93%，有超九成账户取得了正收益。

　　不过，在经济震荡、风险犹存的经济中，消费者可能更加注重资产的安全性，因此5年期银行定存仍然是保险产品最有力的竞争对手。目前，寿险公万能险的结算利率以及分红险的分红回报率基本在4%以下，低于5年期银行定存收益率4.75%，也不低于1年期以内的银行理财产品4.2%-4.4%的预计收益率上限区间。