提问：我来自CBN，CBN是中国的财经网络。我想问陈先生一个问题，我们知道中国实行计划生育政策，我们设定的时间钟，我们设定了定时炸弹，因为我们肯定会有很多的老年人口。现在有一个热点话题就是养老基金进入资本市场，您觉得这个政策是积极的还是否定的？

　　陈志武：关于养老基金入股市的问题，总的方向肯定是对的，应该要这样。因为不仅是其他国家也有这方面的传统，另外股市如果跟经济发展的上涨、下跌能够更紧的连在一起的话，对于退休养老的群体如果他们的退休基金也是跟着经济的上涨、下跌同步运行，这样能够保证他们今后购买力不会相对于经济的增长而下降。所以我觉得证监局和社保基金最近在这方面做了一些推动，总体上我是支持的。

　　KentCalder：我想补充一下，这个问题非常重要，是关于退休存款的问题、养老金的问题。我们提到了很多借鉴政策、独立等等，以及中国和世界其他国家相互交流、相互学习，从而能够进一步改善对于这个问题的管理和治理。我想给大家提两个例子：新加坡有一个中央基金，这是有关退休存款和住房的基金，没有时间谈太多的问题了，我想新加坡的储蓄机制也许可以给中国提供有益的借鉴。

　　MarkMachin：我想说两点：第一是我刚才提到的，加拿大在90年代中期的时候面临这样的危机，因此对自己的养老基金进行了改革，在90年代他们支出的钱比获得的更多，所以他们3年之后会亏钱。他们对制度进行了调整，也进行了贷款。他们考虑到要在股票市场、资本市场上进行投资，当时几乎所有的资金都是加拿大的国债，所以没有办法维持老龄人口的需求。CCP的投资董事局在过去5年当中进行资金多元化，不仅在加拿大资本市场中进行投资，也在国际资本市场进行投资。这个基金具有长期意义，因为我们看到他进一步支持老年人群，也符合预期寿命的需求。所以他们现在在全球国际市场上进行长期的养老基金的投资。

　　提问：我有一个问题，刚才陈教授讲到养老产业要放松管制，人口方面中国最大的管制还是计划生育政策，这管到每个家庭、每个夫妇生几个孩子，这是世界上最严谨的人生管制。我对财新和各位的建议，不应该限于微观，应该把这个问题提出来，敢于做说真话的人。第二，面对忽然来临的老龄化，中国股市10年不涨，房市要崩溃，储蓄远远跑输通货膨胀率。未来作为中国的普通个人，对大家养老、防御未来风险的建议，谢谢。

　　陈志武：谢谢您的问题。关于独生子女政策我刚才讲了，这是一个最典型的例子，如果有政府做一些事，最后产生的扭曲后果非常严重。关于个人投资和养老安排，很明显的只投中国的A股、房地产，或者政府债权市场的选择太少了，非常不利于中国个人和家庭安排好未来。所以这时候除了“温州金融特区”之外，应该在更广泛的范围之内，让中国的老百姓、家庭和企业可以有更多的途径去投资境外。现在的QD产品还是太少，特别我觉得很多人因为2007年10月左右发售的QD基金，在全球的资本市场最高峰的时候发售QD基金，这个经历使得后面大家的感觉不是很好。但不要因为这一次经验就不投资了，因为国外的资本市场为大家提供的更多收益，或者亏损更少的对比可以告诉我们，全球范围内分散投资，养老基金和社保基金都应该这样做，这样从专业角度将是更理性的安排。