养老金到底有没有缺口？如果缺口确实存在，那么规模有多大？

　　最新发布的研究报告《化解国家资产负债中长期风险》预测，到2013年，中国养老金的缺口将达到18.3万亿元。报告指出，人口老龄化冲击下我国养老金的统筹账户将给财政造成巨大负担。建议实施延迟退休年龄，国有股划拨，机关事业单位改革等多措施以缓解压力。

　　这份研究报告由中国银行首席经济学家曹远征牵头的中银研究团队和德意志银行大中华区首席经济学家马骏牵头的复旦大学为主的研究团体撰写。

　　争议

　　养老金入市能否保值增值

　　戴相龙认为，实现中国养老基金中长期收支平衡，需要着重解决好三个关键问题：一是急需明确“社会统筹和个人账户相结合”制度的具体要求；二是认真测算养老保险基金中长期收支缺口；三是促进养老金投资运营，实现养老基金保值增值。

　　多家基金公司向记者证实，全国社保基金已于近日开始拨付资金进入新设立的投资组合，准备随时启动投资。分析人士认为，这笔资金来源应是3月广东省委托社保基金投资运营的千亿元养老金。今年三月份，经国务院批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。全国社保基金表示，该资金将更多地配置到固定收益产品中。

　　全国社保基金理事会此前公布的数据显示，到2011年底，社保基金各大类资产的实际比例分别为：固定收益占50.66%，股票资产占32.39%，实业投资占16.31%，现金及等价物占0.64%。社保基金会于2003年6月开始投资股票，历年股票资产占全部资产的比例平均为19.22%，累计获得投资收益1326亿元，占全部投资收益的46%；累计投资收益率为364.5%，年化投资收益率达到18.61%，比全部基金累计平均收益率高出10个多百分点。

　　海通证券[10.06-1.28%股吧研报]首席经济学家李迅雷对《经济参考报》记者表示，经济的回落目前正处在一个接近底部的状态，但要快速上升有一定的难度，因此这是一个长底；但A股的估值目前确实处于历史低点，因此，从估值角度来看，目前是社保入市的较好的时机。李迅雷认为，近期以来政策支持力度较大，宏观经济二季度见底的可能性较大。就社保基金的运营而言，他认为，一级市场的股权投资是一个比较好的方向，另外，今年降息的可能性仍然较大，固定收益市场也可以投资。

　　高盛高华预计，2012-2013年基本养老金投资股票规模大约为570亿元，2020年达到最高峰4000亿元；未来基本养老金体系改革可能促使更多资金入市。继广东率先试点之后，江苏、浙江、山东和四川可能成为2013年养老金入市试点省份。长江证券[9.93-0.70%股吧研报]则表示，2011年全国基本养老保险金累计结余1.92万亿。在最乐观的情况下，现有1.92万亿养老金将以每年4000亿的规模投入纳入类似于广东新推出的管理办法中，且每年新增养老金中有50%采用新的管理办法。假定这部分资金投资于股市的比例为20%，这种情况下，未来5年，每年将有1200亿左右的资金入市，其对股指的推升将达到每年15%。