人社部：养老金投资不只靠入市

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[导读]：最根本的问题是，名义上有2.3万亿养老保险基金的累计结存，但分散在全国2000个县市。如何把这些钱集中到一起，形成良好的投资体制和法人治理结构，到现在还是无解。

　　全国社保基金理事会也明确表示，受托投资运营基本养老保险资金，将坚持更为审慎的方针，新增资金将更多配置到固定收益类产品中，确保实现基金保值增值。

　　中国人民大学公共管理学院教授李珍认为，当前市场混淆了股票市场和资本市场的区别，即使有一天个人账户基金按市场化原则运营了，股票也只是投资的一种工具而已。

　　作为养老金的投资工具，可以列入选择的金融工具包括银行存款、政府债券、企业债券、贷款合同、股票及衍生工具。实业工具包括房地产、基础设施建设等，由于实业投资具有投资期长、流动性差的特点，但在一定程度上防范通货膨胀，因此也可以成为养老金投资的工具。

　　在实践中，无论是全国社保基金还是企业年金，股票市场确实只是投资工具之一。《中国养老金发展报告2012》显示，2012年上半年全国社保基金和企业年金持有的上市流通A股市值分别为1639.4亿元和164.9亿元，仅占A股总市值的0.94%和0.09%。资本市场与养老基金的互动发展效果尚不明显。

　　郑秉文认为，基本养老保险基金市场化运营所面临的困难，并不是很多人所想的，有一大笔钱放在那里，是选择投资股票还是投资其他品种。最根本的问题是，由于中国的基本养老保险还停留在县级统筹的层面，名义上有2.3万亿养老保险基金的累计结存，但分散在全国2000个县市。如何把这些钱集中到一起，形成良好的投资体制和法人治理结构，到现在还是无解。

　　李珍建议，以省、直辖市为单位建立社会保险基金管理委员会，集中管理该省市的社会保险基金，这样能够发挥资金的规模效应，有利于雇佣到水平较高的管理人才，降低管理成本，同时在投资管理人的定价过程中基金管理单位也能获得主动地位。