“业绩下滑远超市场预期，净利润下滑40%”，
中国人寿(下称“国寿”)2月底发布的2012年度业绩预告刺痛了众多投资者的神经。
国寿将业绩下滑的主因推到资本市场身上。
而行业分析师一致认为，保费收入增长乏力也是重要原因。以最近数据为例，国寿保费收入1月份就同比下滑5%。
针对下滑的原因，《投资者报》向国寿品牌宣传部门发送采访提纲，截至发稿，国寿方面尚未给出合理解释。
2012年净利润下滑40%
国寿在最近发布的一份提示性公告中称：“经本公司初步测算，预计2012年度归属于公司股东的净利润较2011年同期下降40%左右。”
尽管公司净利润下降已是市场共识，但40%的降幅还是大大超出市场20%~30%的下降预期。国寿2011年归属公司股东净利润为183亿元，由此测算，该公司2012年净利润将在110亿元左右。
对于下滑的原因，国寿的解释与发布2012年三季度业绩时的解释一样：“本公司2012年度业绩下降的主要原因是受资本市场持续低位运行导致投资收益率下降和资产减值损失增加的影响。”
但是这是所有机构共同面临的市场环境，并不是国寿一家的问题。“(国寿)全年净利润增速略好于中国
太保，弱于
新华保险和中国平安。”申银万国分析师孙婷认为。
除了股市下跌导致的投资收益下降和资产减值的增加，其“保费收入增长乏力，承保利润率也不令人满意。保险本源业务和投资业务的双重打击导致利润同比下滑。”中银国际分析师袁琳认为。
保费收入增长乏力
从全行业来看，寿险保费收入增长和产险相比明显滞后。
1月份，中国太保产险保费收入为85亿元，同比增长25%；中国平安产险保费收入为115亿元，同比增长19%，平安、太保产险保费增速均高于12月份。
从4家上市保险公司1月寿险保费收入来看，仅平安寿险保费增速上升，收入257亿元，同比增长22%；而太保、国寿、新华的寿险保费增速均呈环比下滑趋势，且出现负增长。中国太保寿险保费收入111亿元，同比下降9%；国寿保费收入468亿元，同比下降4.68%；新华保险保费收入119亿元，同比下降10%。
