“价格战”可能性不大

　　对于当前改革可能存在的风险，目前市场存在分歧。一些保险公司人士表示，改革一方面会使保险公司成本提高，利润空间更小，盈利压力更大。另一方面会降低保费，一些客户尤其是新近投保的客户会选择退保，再按更低的保费投保，在一段时期内有可能引发退保潮。同时，由于目前投资收益率不高和流动性收紧，若产品定价放开后，可能会引发中小保险公司大打“价格战”，出现“利差损”风险。

　　但专家则指出，目前的投资环境并不支持预定利率大幅上调。由于还存在降息可能，预定利率上调将显著挤压保险公司运营的灵活性和利润空间，上调难以获得支持。

　　此外，保监会很可能会采取“放开2.5%的预定利率前端、管住3.5%准备金评估利率后端”的改革方案。因此，即使处于市场竞争的压力和吸引投保人的需要，保险公司可能将参照保监会设定的3.5%的评估利率上限，不会超过这一指标。

　　评估利率是计算法定责任准备金的依据。如预定利率高于评估利率，则表示保险公司收取的费率不能满足法定责任准备金提取的相关标准，由此形成的财务缺口，需要保险公司用自有资本承担，销售越多、财务压力越大。因此，广发证券表示，目前保险业公司都还在为守住150%的偿付能力监管红线而努力，没有保险公司可以进行真正的价格战。

　　保险股或有所表现

　　此前，保监会发布几次改革征求意见稿之后，保险股都以下跌回应。对此，广发证券认为，费率市场化后的传统险产品与目前的分红险、万能险产品相比依然不具备竞争力，要完成真正的费率市场化改革，必然会在递延税收政策推出以及偿付能力改革之后，目前的所谓定价利率市场化都只是阶段性的推动。早在今年1月份，保险股股价就开始对定价利率市场化给予负面反应。而随着改革“靴子”落地，保险股将会有所表现。

　　根据国泰君安分析师彭玉龙的分析，若传统险预定利率由2.5%升至3.5%，在投资收益率5.5%的中性假设下，传统险利差将由3%缩小至2%，收窄33%。从短期来看，改革的确会对保险业造成影响。

　　但从长期来看，改革将对行业发展产生正向意义。专家指出，首先有利于提高保险产品竞争力。传统险保单客户可望获得更高的收益水平或更低的产品价格，面临更丰富的、价格差异化的产品选择，从而刺激保险需求。此外，改革将促进行业充分竞争和产品创新，中小型寿险公司将以传统险产品差异化定价和产品多样化设计为突破口，获得与大型寿险公司更公平竞争的机会。（文章来源：中国证券报）