据业内人士介绍，2005年之前，国内的夹层基金基本是以类夹层基金模式为主的信托，曾在国企改制过程中被大量应用。2005年，国内首支完全意义上的夹层投资基金正式成立。

　　不过，种种迹象表明，虽然发展历史尚短，但自2013年开始，国内越来越多的机构投资者已逐步向夹层基金注资。目前已形成外资投资机构运作的专业夹层基金、全球性投资银行参与的夹层资本、国内银行参与的夹层资本以及国内专业机构运作的夹层基金共同参与的活跃局面。

　　记者在采访中了解到，夹层基金通过股权、债权的结合进行非标准化产品设计，可实现多种投资模式。事实上，夹层产品本身非常灵活，每家机构在具体模式设计上不尽相同。夹层投资可以在权益债务分配比重、分期偿款方式与时间安排、资本稀释比例、利息率结构、公司未来价值分配以及累计期权等方面进行协商并灵活调整。

　　那么，如何保证安全性、收益性和灵活性，这主要取决于夹层基金的投资领域。据业内人士介绍，夹层基金投资的企业一般都具有多年稳定成长的历史，或是在过去一年具有正的现金流和营业收益，或者处于发展扩张阶段，业务增长较快，具有可预见的强大而稳定的现金流。“夹层基金不会轻易涉足技术风险过高的领域；在考虑高成长性的同时，夹层投资更关注投资标的是否具有高稳定性。”

　　在业内人士看来，夹层基金的特征符合保险资金投资的要求。首先，基层基金属于长期投资，有助于保险资金的资产负债匹配管理。

　　其次，夹层基金的投资风险相对较低。“夹层基金投资风险水平有可能降低到与债券投资相当的程度，并且交易违约率很低。”据一家保险资管的内部统计数据显示，欧洲的夹层投资交易违约率仅为0.4%，即使发生违约后，本金回收比例也很高，平均介于50%至60%之间。

　　作为长线机构投资者，除安全性之外，收益率也是保险资金选择投资品种的一大考量。公开数据显示，在2008年至2012 年中，全球夹层基金的年化收益率达到6.5%。但据国内一家保险资管高管透露，据其最近对海外投资市场的考察情况来看，目前海外夹层基金的年化投资收益率可达8%至9%的水平。

　　再者，夹层基金的退出途径较为明确。夹层基金的债务构成中通常包含一个预先确定的还款日程表，可在一段时间内分期偿还债务，也可以一次还清，还款模式取决于夹层基金投资的目标公司现金流状况。

　　“总的来看，夹层基金属于中等风险、中等收益，有助于提升保险资金的投资收益率。夹层基金的风险与回报介于优先债务和股本融资之间，而且投资退出的确定性较大，符合保险资金的投资特点。”据保险业人士介绍，近年全球夹层基金有限合伙人(LP)构成中，保险公司占比已达11%左右。