分红比拼投资内功

　　按照分红险的原理，红利来源于死差益、利差益和费差益产生的可分配盈余，保险公司将这部分差益产生的利润按一定比例分配给客户，就产生了分红险的红利。而死差益和费差益各公司差别不大，影响分红水平的主要是利差益。即当保险公司实际投资收益明显高于预计投资收益时，客户可能获得较高分红收益。所以，分红险的大力发展，对保险公司投资能力提出了很大的挑战。

　　作为市场上最大的机构投资者，中国人寿目前掌握着过万亿元的投资资产，在中国人寿保险股份有限公司投资管理部，中国人寿资产管理公司和富兰克林资产管理公司三大顶级投资管理团队的管理下，公司在南方电网、广东发展银行、中国银联、中信证券、中国建筑等大型项目投资中获益颇丰。2008年参与Visa公司的IPO项目，更是在海外金融风暴中的精彩一搏，获得超80%的超额收益。

　　2009年末，中国人寿投资资产规模已超过11000亿元，较2008年末上升25%，总投资收益率从2008年的3.48%上升至2009年的5.78%。

　　据中国人寿副总裁苏恒轩介绍，由于分红保险的缴费是固定的，且在缴费期内具有持续缴费的特点，中国人寿能获得稳定的资金来源，能够更灵活地进行资产负责匹配，将这些资金投资于一些周期长、但收益高的项目，更有利于抓住更多的市场投资机会，提高资金使用效率。从长期看，客户获得的是较高的稳定收益，能够实现客户利益最大化。

　　中国人寿还承诺，公司会将不低于70%的可分配盈余分配给投保人。年报数据显示，中国人寿2009年保单红利支出达到144.87亿元，较去年同期的16.71亿元增长767.0%多。

　　为给客户提供更多的增值服务，中国人寿近期又推出了生存保险金累积生息服务。从2010年4月16日，凡购买了国寿福禄双喜两全保险(分红型)等13款具有生存保险金给付责任的产品的新老客户，客户如果可将生存保险金(不含满期保险金)留存在中国人寿享受生存保险金累积生息服务，这部分生存保险金每年按3%的累积生息利率来计息，并按年复利滚存，以实现资金的复利增值。

　　“无论是战略投资还是财务投资，中国人寿的投资意向非常明确，就是价值投资。”中国人寿董事长杨超表示，投资要为保险主业服务，这是同一台车上的两个轮子，首先要发展保险业务，然后依靠投资回报进一步支持主业发展，通过主业发展再提高资金运用效率。

　　保险、投资双轮驱动的中国人寿，保险主业不断做大做强，与此同时，介入银行、基金、证券、信托等金融领域的脚步也渐行渐快，中国人寿正逐步迈向国际一流寿险公司和国际顶级金融保险集团。

　　深度分析

　　更加注重产品的保障功能

　　在应对国际金融危机过程中，中国保险业开始逐步回归保险本义，更加注重产品的保障功能。这可以从新会计准则对2009年保险公司的业绩评价中看到。

　　从2009年年报制作开始，保险行业实施了新会计准则。按新规则，投资型寿险产品部分保费不再计入保费收入。因此，投连险和万能险的大部分保费不能计入保费收入。相反，同样具有一定理财能力的分红险保费则绝大部分计入了保费收入。

　　从最大的三家上市保险公司2009年的年报中我们至少可以看到三个评价因素的变化：市场份额上，中国人寿的占比从36%上升至40%；投连险、万能险占比较大的中国平安在寿险市场份额出现大幅下降，从16%下降至11%；两种产品较为均衡的中国太保则变化不大。

　　业绩指标上，与2008年的原会计准则相比，新准则的实施将中国人寿的净利润提升了90.1%、净资产提升了28.9%；而中国平安净利润较原会计准则提升114.2%，但净资产较原准则下降18.0%；中国太保净利润提升91.9%，净资产较原准则下降0.2%。

　　保费收入规模上，三家保险公司保费收入规模均有所下降。年报数据显示，2009年中国人寿规模保费(保费收入＋保费存款及其他)2950亿元，寿险保费收入2760亿元，下降6.5%；中国平安寿险规模保费1345亿元，寿险保费收入734亿元，下降45%；中国太保寿险规模保费676亿元，寿险保费收入620亿元，下降8.2%。

　　对此，分析人士认为，新会计准则的实施，体现了监管部门推动保险回归保障功能的意图，致力于发展保障型产品的中国人寿受惠最多。2010年，中国人寿分红险保费收入占总保费收入74%，传统险约26%，万能险保费和投连险保费很少，基本可以忽略不计。

　　对外经济贸易大学保险学院教授徐高林认为，“新会计准则的重要贡献是把寿险的两种属性展示在世人面前：对灾祸的财务保障和对财富的增值管理。”(国际上一般把含分红险的传统寿险称为保障型寿险，而把投连险和万能险等称为投资型寿险)。

　　显而易见，坚守分红险市场的中国人寿已经成为保障型寿险公司的代表。

　　“分红险将成为今后很长一段时间内寿险行业的主打产品，这主要是由分红险风险保障和长期储蓄的功能决定的。分红险可以覆盖教育金、婚嫁金、养老金等，有着确定的、固定的领取时间和领取金额，符合客户对长期财务规划的需求。”中宏人寿副总裁兼首席市场执行官姚兵认为，除了会计新规和资本市场低迷的原因，客户需求将成为分红险持续走强的重要因素。

　　毫无疑问，“保障”二字正在成为中国保险业越来越重视的词汇。（文章来源：中国经济网）