利润倒逼？
“虽然价格低一些，但至少可以发出去。因为市场持续下行，未来A股沪指若跌破2000点，A股发行难度更大，也无从卖出好价格。”香港聆讯“过关”之后，一位接近中国人保人士曾如此表述。
症结或在于“利润倒逼”的压力。“因为用去年数据的好处是没有计提过多的减值准备，账面利润比较好看。”上述接近中国人保人士说，“一旦计提减值损失，恐怕利润会受到影响。”
不过，一位人保财险人士并不认同此观点。在他看来，不存在减值损失计提不足的问题。越往后越能卖个好价格。如此判断背景下，中国人保的上市计划仍在“纠结”推进之中——总以为后市会向好，甚至还有种等待救市的心态。
在这位人保财险人士看来，公司交易类资产占比仅10%，而可供出售类资产只要不出售，就无从定义是亏损。“诸如跌幅超过50%，下跌超过1年的交易类资产均会按规定计提减值损失，但也不能计提过多，因为不能回冲。”
“我们的利润比较干净，该计提的损失都计提了。承保利润与投资收益亦很好，整体业务格局都不错。”上述财险人士说，“事实上，中期业绩发布当天，中国财险股价涨幅7%，说明得到市场的认可。”但PICC整体的减值损失计提情况则不得而知。按照上述接近中国人保人士的说法，似乎尚未足额计提相关的减值损失。
某种程度上，中国人保似乎更重视市值的大小。中国人保的市值目标以中国平安为参照样本，发行市值希望高于中国太保与新华保险。如此，其最理想的情况是发行价达到8-9元/股。
“这点还是没有变。IPO宜早不宜迟；不妨减少些融资规模；可多可少，感觉市场合适就融资多点，否则少些。”一位接近中国财险高层人士说。他建议，首次融资少些，分步融资，价格也无需太高，诸如发行价在6元左右，发行比例10%。
中国人保高层曾坦言，公司面临“股本大，净资产小”的尴尬，可能会影响IPO的定价。然而，今非昔比，中国财险内涵价值的提升亦带高了中国人保的估值水平。这令公司决策层相信中国人保理应买个好价；孰料，市场震荡，机构不认账，从而牵制PICC的发行价。
在可能的利润倒逼、市场低迷的双重挑战之下，中国人保年内IPO之旅如何成行？（文章来源：经济观察报）
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