低利率下保险业的挑战
向日葵保险网
[导读]：目前整个国内外的低利率环境对其影响最大。从保监会的公开发言中显示，未来中国很可能在中长期保持利率走低的境况，这对于保险业而言将是一个大的挑战。
低利率下的新挑战
保险准备金折现率将会明显下行
由于受低利率的影响，保险准备金折现率将会明显下行。这一改变可以参考10年期国债750日移动平均的下行。自2014年以来，10年期中债国债收益率就一直在下降，在2016年上半年降至2.84%，较2015年同期下降75个百分点，带动750日移动均值在2016年上半年降至3.68%。虽然10年期国债到期收益率由2016年10月21日的2.6569%上升至2016年12月1日的2.9547%，已累计上升29.78个BP，但预计2016年年末750日移动均值将会继续下滑，寿险公司将面临折现率下降、当期责任准备金支出上升的压力，进而利润压力增大。
另外，保险公司当前内含价值中投资回报率的假设基本在5%至5.5%之间，随着投资收益率的下行，投资回报率精算假设也面临挑战。相对而言，由于相对较小的资产积累和更高的承保利润率，财险公司比寿险公司具有更强的能力来抵御利率下行的风险。
保险投资收益率将会下降
事实上，市场利率早在2014年就出现大幅下滑，但由于股市高涨，在2014、2015年两年保险资金投资取得了很好的收益率，利率下行并未引起较大关注。然而，随着资本市场进入低迷期，以往保险资金重点投资的债券、股票类产品预期收益明显下降，利率下行逐渐成为保险资产配置面临的主要问题。
同时，在低利率市场环境下，债务信用风险、资产负债错配等风险因素将给保险投资收益带来更大的不确定性。尽管近年来保险资金运用中权益类资产和另类投资占比不断增加，但保险资产配置仍以债券等固定收益类产品为主。
截至2016年10月，保险资金运用中对利率波动较为敏感的银行存款占比18.00%，债券占比33.66%。随着利率下行，短期内固定收益类资产的市场价值会上升，但长期内保险资金将面临再投资收益下降的风险。
总体来看，低利率环境并不利于保险资产长期投资回报率的提升。在保险资产长期投资回报率下降的背景下，保险公司的负债成本相对刚性，负债成本下降的幅度和速度均显著小于投资回报率，这直接导致保险公司的利差收窄，部分公司甚至可能出现利差损。不过，当前保险公司存量保单的承诺保证利率不算高，尚不具备出现大规模利差损的可能性。
