[摘要]中国平安是目前我们最为推荐的保险股。前期受股市下跌、小非解禁、会计准则变更等因素影响,平安股价持续处于低位,目前股价对应寿险2010年2.2倍P/EV 和9倍新业务倍数,股价下跌空间有限。
中国平安寿险2010年前四个月保费累计635.3亿元,同比增长26.7%,四月保费收入125.52亿元,单月同比增长19.8%,总保费增速较前有所回升;平安产险2010年前四个月保费收入202.27亿元,同比增长69.2%。
四月份保费收入50.5亿元,单月同比增长64.1%,符合预期。扣除四月单月保费,中国平安2010年一季度寿险与产险保费增速分别为28.5%和71.03%。
个险新单保费预计累计同比增长60%左右,继续大幅领先同业。2010年平安寿险除万能险保费增长外,分红险销售亦有大幅增长。2010年以来,平安银保渠道保费基本与去年同期持平,强劲的总保费增长主要由个险新单保费带动。
平安寿险一季度个险新单同比增长超过65%左右,四月份较前略有放缓,但前四个月累计增长仍在60%左右,大幅领先同业。
中国平安在4月将万能险结算利率从4.25%继续小幅下调至4.125%,这已经是2010年以来平安寿险连续三个月下调结算利率。结算利率下调一方面降低保单成本,另一方面也表明保险公司对今年投资收益率预期的下降。
2010年是保险投资元年。保险公司今年面临配置压力,股票市场预计呈震荡走势,而债券市场国债和金融债到期收益率前期有所下降。
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