[摘要]：2008年以来分红险占比逐步提高：从产品结构上来看，我们观察到自从2008年以来分红险的占比明显提高。2008年，全行业分红险的占比为52％，和上年度相比提高了7个百分点。
2009年，分红险的占比进一步提高了13个百分点至65％。而据我们估计今年截至到5月份的数据，分红险占比进一步提高至73％。
2009年以来分红险主要替代了万能险：2008年，分红险占比的提高主要体现为对传统险的替代，分红险上升的占比主要是由于传统险占比的下降所贡献。而2009年以来，分红险占比的上升最主要的贡献来自于万能险占比的下降。
万能险逐渐失宠的原因及理性分析：
1、万能险的续期率理论上难以保证；
2、新会计准则实施后万能险保费收入大幅缩水；
3、新会计准则带来的税收方面的担心。
关于保费收入的分拆使得万能险的保费收入缩水这一点是没有异议的。
但会计准则的变化对最终的净利润和内涵价值是没有影响的。关于税收的问题，根据我们了解按照原有会计准则执行手续费支出税前列支政策的可能性非常大。
因此很大程度上万能险不会额外增加公司的税收成本。另外关于续期率从平安的实际经营来看，情况还是很不错的。
平安从2005年开始大规模销售万能险以来保单的13个月的续期率没有下降，反而还有所上升。与此同时公司保单利润率的衡量指标APE margin也未有明显下降。
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