在年前修订草案征求意见之后，2月23日人力资源和社会保障部联合银监会、证监会及保监会发布了修订后的《企业年金基金管理办法》（以下简称《办法》），将于今年5月1日起施行。

　　在权益类产品投资方面，修订后的《办法》并没有放开股票、股票基金、混合基金等的投资比例上限（30%），但是取消“投资股票的比例不高于基金净资产20%”限制，实际上意味着股票投资比例上限可以达到30%。

　　此前人力资源和社会保障部基金监督司司长陈良透露，截至2009年底，全国企业年金基金规模已达到2525亿元。一位中资养老公司人士预计，2010年底企业年金规模将在3000亿元左右，按照30%的股票投资上限计算，今年可入市企业年金约1000亿元。但对于保险等风格保守的投资者而言，企业年金短期内不太可能大幅进入股市。

　　取消股票投资比例20%限制

　　此次修订的《办法》提高了固定收益类投资（如银行定期存款、协议存款、国债、可转债等）比例上限，由原来不高于50%修改为不高于95%；降低了流动性投资（如银行活期存款、中央银行票据、货币市场基金等）比例下限，由原来不低于20%修改为不低于5%。

　　而2004年发布《企业年金基金管理试行办法》（下称“第23号文”）则规定，流动性投资、固定收益类和权益类产品的投资比例，分别为基金净资产的20%、50%和30%。

　　“提高股票比例是为了在控制风险的基础上战胜通胀，这也是年金基金保值的要求。”上述中资养老公司人士说。

　　“《办法》的出台对年金行业投资来看是好事，明确了具体投资中的我们很多迷惑。例如投资投连险产品是算固定收益还是权益，此前没有明确。本次办法明确了按投连险产品中股票投资不高于30%作为划分，高于或等于30%的归入权益类产品，投资万能险产品属于固定收益类。”长江养老一位人士说。不过他认为，办法的出台具体效果怎么样，还要看正式运营一段时间后才知道，他预计2010年企业年金基金行业平均收益率为3%左右。

　　保监会数据显示，2010年底养老险公司受托管理的企业年金资产为1039.14亿元，同比增长46.77%；企业年金投资管理资产708.96亿元，同比增长45.84%。

　　中央财经大学保险学院执行院长郝演苏认为，《办法》将为股市带来一个稳定的资金来源，利好股市长期稳定发展，同时也提高了企业年金资金运作的灵活度。

　　郝演苏表示，企业年金规模巨大，投资周期长，投资品种多以蓝筹为主的大型国企股票，企业年金在投资中把安全性放在第一位，其次才追求收益性。

　　不过，初期对于《办法》中对股票投资上限的放开，企业年金投资的实际操作和执行者并不会大幅变动。“企业年金投资普遍保守，原来投资股票等权益类产品往往都用不到20%。”太平养老一位人士认为。

　　这位太平养老人士预计，目前A股仍在震荡，企业年金大幅进入股市不太可能，市场进入加息通道后，更有可能是大幅提高固定收益类投资比例，因为《办法》提高了企业年金在固定收益品种上的配置空间和灵活度。