社保、养老，历年来都是全国“两会”上的热点话题，而在全国社保基金理事会不久前完成基本养老保险基金投资管理人“选秀”的背景下，投资机构如何在新的经济形势下让养老金保值增值，更是受到公众的关注和热议。

　　作为首批获得全国社保基金投资管理人资格、企业年金基金投资管理人资格、基本养老保险基金证券投资管理机构资格，在全国社保和企业年金规模上排名第一的嘉实基金，其管理养老金的实践和思路，或许能为上述话题带来一些洞见和启发。

　　迎接养老金市场发展大时代

　　我国的多层次养老保险体系包含三大支柱：基本养老保险、企业补充养老保险（包括企业年金和职业年金）、个人储蓄性养老保险。其中，基本养老保险已经趋于完善，是我国养老保险体系三大支柱中最重要的部分。据人社部数据推算，截至2016年末，基本养老保险覆盖人数超过8.8亿，累计结存或超过4万亿。

　　除了上述三大类“养老金”，全国社会保障基金亦是一个必须提及的重要类别，其承担的责任是在人口老龄化高峰时期为基本养老保险等社会保障支出提供补充和调剂，发挥社会保险体系“压舱石”的作用。

　　总体来说，基本养老保险基金（“养老基金”）是人们退休后“养命钱”的最主要来源。然而，养老基金多年来主要投资资产范围较窄，面临保值增值的压力。而且受长期低生育率、不断增长的人口预期寿命及人口年龄动态累计效应的影响，未来30年，中国人口年龄结构将呈现出老年人口规模迅速扩大，并保持高位稳态水平，这对养老金事业既是挑战，也是机遇。

　　以前瞻性思路管理养老金

　　在2017年全国“两会”召开前夕，国家人力资源和社会保障部部长尹蔚民等相关负责人表示，养老基金投资运营的实施并不意味着入市，进入股市只是养老基金投资的一种选择。国家人社部政策研究司副司长、新闻发言人卢爱红表示，将稳慎推进基本养老保险基金投资运营，多措并举增强基金支撑能力。这一表态，可以说为不久前刚刚获批基本养老保险基金证券投资管理机构资格的各家投资机构开启了新的思路。

　　事实上，在尹蔚民表态之前，业界就已经开启了对创新养老金投资方向的思考，包括Reits、国有企业的部分未上市资产，都成为业界思考和探索的方向，以弥补债券、股票等资产的不足和局限。

　　而这种思路，与嘉实基金近几年来的思考在本质上也是一致的：在养老金投资管理的过程中既要关注当期本金的安全性和稳定性，也要兼顾预期收益的增长性。

　　嘉实认为，养老金投资要关注资本认知资产的能力和前瞻性。科技是驱动中国经济转型和增长的唯一要素，也是长周期以及产业升级中最重要的生产要素。嘉实基金总裁赵学军曾谈到：“向前看，中国经济增长只有一个要素能够驱动它的发展，我把它叫做‘一个半要素’，一个要素是科技，中国只有依靠科技才能完成经济转型，‘半个要素’是企业家精神。”