在保监会刚刚批准变额年金保险试点一个月之后，首款相关产品下线问世。昨天，金盛保险宣布推出国内首款变额年金类产品，从而成为第一个吃螃蟹者。作为一项具有保本收益的投资新品种，变额年金保险的问世将给保险行业的产品结构带来一定的冲击。

　　变额年金保险VS投连险

　　变额年金：亏损由保险公司承担

　　投连险：亏损由客户自身承担

　　变额年金保险对于中国市场来说，是一个陌生的新概念，一般业内将其通俗地解释为可保底的投连险，除了保险所固有的保障功能外，还兼具投资、最低保证的特点。这一险种由保险公司设立独立账户，与其他资产隔离，以确保核算清晰，不侵占、损害被保险人利益；除了收取约定管理费等费用外，投资收益完全归属被保险人；投资账户价格定期公布，透明度很高。此外，最重要的一点是，产品到期时，保险公司将100%返还本金，发生的亏损由保险公司独立承担。而购买投连险所产生的损失，则需要客户自身承担亏损。

　　以国内推出的首款产品，金盛“保得盈”变额年金计划为例，作为一个7年期产品，主要根据客户的退休规划、子女教育金储备等需求而设计。即使在未来的7年内遭遇到熊市，客户依然可以取回10万元的本金，同时也可以享受意外身故的赔付。期满以后，还可以申请将满期金转化成年金方式领取。

　　变额年金保险VS保本基金

　　变额年金：7年期限、OBPI管理模式

　　保本基金：3年期限、CPPI管理模式

　　变额年金保险和保本基金有何区别？

　　首先是年限。变额年金保险为7年限期。金盛保险集团总裁马哲明（JamieMcCarry）认为，这一周期大约符合一个股市周期。如今刚好遇到中国的熊市，在金盛看来，目前是一个建仓机会，一是因为债券市场收益率到了相对高位；二是目前股票估值水平比较合理。而保本基金的期限一般为3年。

　　其次是管理模式。金盛采取了OBPI管理模式，即内部组合对冲模式。目前国内保本基金普遍采取的是CPPI模式（固定乘数组合）。CPPI模式将资产分为无风险资产和风险资产两部分，两类资产配置比例随时进行动态调整以维持乘数不变。这种方式可以回避或者锁定资产价格下跌的风险，但是当总资产降到保值底线后，所有的风险资产头寸都将被卖出，当市场出现反弹时，很难重新参与。在潜在的预期收益上，保本基金要小于变额年金保险。