第三种方式是通过基金的方式。保险不直接投入养老产业项目中，而是通过投资母基金或者专门设立的基金，基金再通过一揽子的打包计划和市场化的运作（实现收益）。这是间接的方法，但也是保险资金的市场化运作的方式，通过专业机构来推进养老产业的发展，实现投资保值增值。

　　对于保险资金来说，这三个渠道哪个更适合？怎样评估各自的优劣？

　　杨超：最简单的、基本能够确保安全的、操作起来简便的就是债权计划。例如设立一个8年或10年期的债权计划，专门用于保障房建设或是养老产业建设，确定一个相对合理的回报率，再加上合格机构进行担保，基本上就可以进行了，操作简便，风险可控，运作最快，但收益是固定的。

　　股权投资的收益波动比较大，无论是监管机构还是公司内部，都对于股权投资的管控比较严格，对项目的要求也比较高。公司内部会对股权投资的方案设计、投资比例、股权的价格评估、项目的增值，包括未来的管理运作等都会高度关注，因为这里面有风险。

　　你给养老产业算过账了，那么给中国人寿投身养老产业算过账吗？养老产业的盈利模式应该怎样？

　　杨超：作为投资人我们要探讨一个比较可行、可操作的盈利模式，这是非常重要的。当然，养老社区主业上都是比较难有很高的利润的，还是要增加附加值。例如在养老社区附近开发一些别墅区或者其他居住项目，有条件的老人的子女可以周末来这里居住，一方面探望老人，一方面可以休闲度假。

　　但是作为保险资金来讲，我们还要考虑消费者的利益，所以我强调了我们首先要为我们的现存客户进行服务，在他年轻的时候，通过买企业年金和养老保险以及附加的补充养老保险，等到他退休以后就完全没有后顾之忧，因为他已经在退休前已经储备了退休后要用的钱，已经用于养老的消费。

　　现在还有一种方式，参照国外的先进经验，就是把老人的资产，例如房屋，用房产向银行或者保险公司进行抵押，来满足之后的养老消费。这个在国外比较流行，我们也要慢慢地推行。

　　保障房“阳光化”

　　保障房建设也好，养老产业建设也好，都涉及到敏感的土地问题，建议各级政府出台有关方案支持养老产业。

　　刚好提到了保障房，这在提案中也有提及，应该也是保险资金非常看好的投资领域，但有机构测算称，保障房的投资回报率只有3%，有些已经投入到经济适用房的企业甚至大叫“亏损”。

　　据了解，不少银行对此仍持观望态度，对此你怎么评估？

　　杨超：保障房还没有进入到实质性的操作阶段，还不能具体说收益率是百分之几。但我们借鉴香港和新加坡的经验来看，所谓保障性住房，就是指公租房、廉租房、限价房等等，这些领域的准入标准、退出机制等等，他们（香港和新加坡）在各方面都有严格的要求。