其次，企业年金应该进行长期投资

　　我国尽管在企业年金的投资上放开了很多新的渠道，然而，国内企业年金投资在理念、政策与实际投资中依然对资本市场采取过度谨慎的态度。企业年金投资资本市场受到了投资比例的严格限制，而对银行存款、债券等给予了高度的支持。

　　当前我国企业年金法规限定企业年金的投资比例：投资银行活期存款、中央银行票据、短期债券回购等流动性产品及货币市场基金的比例，不低于基金净资产的百分之二十；投资银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债等固定收益类产品及可转换债、债券基金的比例，不高于基金净资产的百分之五十。其中，投资国债的比例不低于基金净资产的百分之二十；投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的百分之三十。其中，投资股票的比例不高于基金净资产的百分之二十。

　　这种比例限制明显地偏重于短期性的金融工具货币类资产与固定收益类资产的投资，对长期性的金融工具权益类资产的投资比例偏低。企业年金权益类投资限定在百分之三十以内，低于全国社保基金可以对股票、投资基金投资百分之四十的比例，也低于欧美企业年金长期投资权益类资产达到百分之五十左右的比例。

　　在实际的企业年金投资当中，也存在企业年金投资短期化的倾向。目前大量的企业年金投资管理合同短期化，一般的企业年金投资管理合同都不超过三年的合同期限，甚至很多企业年金投资管理合同期限短到只有一年。合同的短期化，既不符合企业年金基金长期性的特点，也刚性地促使企业年金投资管理人的行为短期化。

　　在委托人投资理念、国家政策、企业年金投资合同的限制与推动下，企业年金投资管理人的行为出现明显的短期化倾向：资产配置大比例地选择储蓄存款、债券等短期性产品，投资策略变化频繁，短线操作、追涨杀跌、羊群效应，投资收益大幅波动。短期化的投资管理行为，必然给企业年金防范投资风险、提高收益率带来严重的制约。

　　企业年金的一大特点是长期性，企业年金投资的一大原则是长期投资。企业建立企业年金制度，企业与职工加入企业年金计划就开始缴费，但只有职工到退休才能支取企业年金。长期来说，一般单个企业年金基金投资的周期长达30年左右。企业年金计划从缴费到支取的数十年的间隔时间，所积累的基金大部分适合于长期投资。在企业年金建立初期与运行的很长一段时间，退休职工数量有限，企业年金的支付需求即企业年金基金的流动性需求非常有限。

　　因为企业年金基金是长期资金，基金规模有很强的稳定性。投资周期长的特点决定了企业年金基金投资管理的目标、行为、投资策略、投资工具的选择都应以长期性为原则。长期投资，既是企业年金基金投资的特点，也是企业年金基金投资的优势。企业年金的缴费率并不高，上限只有职工工资总额的六分之一。企业年金基金投资收益率目标也并不高，企业年金只能追求安全基础上适当的收益率。只有通过较长时期缴费与投资的积累，企业年金基金制度才能体现其制度的优势。也正因为企业年金基金投资长期性的特点，企业年金基金更加能够实行长期投资、价值投资。

　　长期的资金，必然需要长期性的投资工具与之匹配。货币市场是指短期存款类产品与短期债券类产品，投资周期上与长期性的企业年金的投资需求不相匹配。相反，资本市场是指长期的信贷市场与证券市场，资本市场投资工具才与企业年金的长期投资需求匹配。较长的时间周期里，投资资产最容易遭受通货膨胀的威胁，企业年金基金投资因其长期投资的特征，防范通货膨胀风险是其投资一个重要原则。

　　“股权溢价之谜”理论发现，在长达几十年甚至上百年的时间周期里，短期性的货币市场与固定收益市场的投资工具的长期收益率远远低于股票等长期性工具的投资收益率。只有长期性的股票与其他权益类投资工具，在长期才有战胜通货膨胀、取得长期较高投资收益的可能。与此相反，看似安全的货币类与债券类资产的投资，受通货膨胀等因素的影响，在长期不但不能战胜通货膨胀、保证企业年金投资的保值增值，反而有可能使企业年金面临贬值的风险。

　　理论与实践证明，匹配企业年金长期性的特征，企业年金需要而且可以在控制投资风险的前提下，适当提高对长期性的权益类资产的投资比例，实行长期投资，矫正企业年金投资管理合同短期化与企业年金投资管理人投资行为短期化的倾向。