中国养老金的忧与解
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[导读]：强大的养老金管理体系既是社会发展的稳定器，也是资本市场良性发展的压舱石。目前我国养老金体系面临两大困境和难题：一是养老金储备比较薄弱，二是养老金生态比较脆弱。
改革的对策与建议
养老保障是最大的民生工程，也是一项长期工程和系统工程。美国私人养老金发展了100多年，才有今天世界上规模最大的养老金储备，而它的社会养老保险制度也有80多年的历史。相比之下，我国养老金体制的建立还只有短短20多年时间，因此，我们还有很长的路要走。
今天，中国已成为世界第二大经济体，我们的蛋糕已经做大，现在需要找到更好的蛋糕切分办法。中央提出通过供给侧结构性改革，实施经济转型、产业升级，进一步加速民生工程及社会公共服务设施建设，提高经济增长质量，提升人们生活的安全感和幸福指数，而加强养老保障体系建设就是其中的一项重点工程。
我国养老保障体系改革，首要任务应是进行制度整合。一方面是公共养老金与私人养老金之间的制度整合，另一方面则是补充养老保障之间的制度整合。
前一个问题就是要适度调低公共养老金给付替代率，相应的，就要大幅提高私人养老金给付替代率。目前国务院正在全国范围内下调社会养老保险缴费比率，从长远来看，这是降低公共养老金给付替代率的一个制度准备。
现在降低社会养老保险缴费，将来也应相应降低其替代率。比如，我们可以逐步将雇主缴费调低至12%，雇员缴费仍维持8%，双边缴费合计为20%，这与现行灵活就业人员的缴费总负担是一致的。这样，就可以为雇主创建企业年金和职业年金留下制度空间，同时也有利于将
社保的名义高费率降下来，让它更接地气，并将覆盖面和参保率真正做实到位。
后一个问题就是要“三金合一”，简化补充养老保障制度，做大做强私人养老金。目前我国有三个补充养老保障制度并行，这就是住房公积金、企业年金和职业年金，其中，住房公积金具有住房保障及养老保障的双重功能，而企业年金与职业年金是同一个东西（补充养老）的两个名称、两个制度。因此，为了减轻雇主负担、简化福利制度、提升私人养老金储备水平，有必要将三个补充养老保障制度合并为一个统一名称的私人养老金制度形式，这更有利于提升私人养老金的社会地位及作用。
此外，进一步完善多层次资本市场，推进中国股市的市场化、法治化改革，是优化养老金生态的重要一环。只有稳健、规范、完善的多层次资本市场，才能为庞大的养老金储备提供保值增值、安全托管的重要通道。据此，我国公募基金至少还应该扩容十倍，这既是机构投资者群体培育的需要，也是养老金组合投资的需要。与此同时，A股IPO注册制改革将是市场化、法治化精神的最集中体现，只有注册制能够解决IPO的高成本和低效率，以及由此而形成的“堰塞湖”；只有注册制能够终结“垃圾股死不退市”的尴尬，让垃圾股的壳资源分文不值。这是一个可以期待的改革效果，也是A股市场走向成熟的成人礼，它将为A股形成“长牛短熊”的运行格局，以及养老金与资本市场的良性互动打下坚实的制度基础。
