即使与基金相比，自称“基金中的基金”的投连险，也毫无优势可言。投连险账户基本以配置各类基金为主，大部分保险公司都打着具备“优选基金”能力的口号，来说服一部分客户购买投连险。但据Wind统计数据，截至2009年底，179只有一年以上业绩的开放式股票型基金，其年度平均收益高达68.84%；而在37个投连股票型投资账户中，近一年仅有十只收益超过60%。

　　账户仓位云山雾罩

　　“我们做投资，遇到好产品朋友都会彼此推荐，唯有投连险从未有人宣传过。”一位资深市场人士表示，“投连险在销售环节、投资环节等方面的问题应该好好反思一下。”

　　和基金严格界定股票、债券投资比例上下限定范围不同，投连险的范围设置及其宽泛。如某大中型保险公司旗下投连险产品的两个积极性账户——积极成长和基金精选，对于股票及股票型基金投资比例的规定分别为20%-100%和0-80%。市场上业绩斐然的某款投连险，其下仅设一个投资账户，但其契约当中对该账户的各类可投资资产比例未作任何规定。

　　投资业人士称，这种产品设计看似为投资管理人的投资运作留出了足够的空间和自由度，但实际上造成太过依赖投资管理人的专业能力、判断与操守的局面。

　　瑞典世德贝投资咨询（北京）有限公司常务副总裁栾成校指出，过度的自由空间导致保险公司可随意调整仓位，但并不能保证每次调仓都准确及时，另外违背合约规定随意调仓，也让投资者使用资产转换功能以规避风险变得毫无意义，因为账户间的差别已经名不副实。

　　栾成校介绍，在2008年市场大跌时，某保险公司的投连险产品，混合偏债型账户的净值的下跌幅度甚至超过了混合偏股型账户的下跌幅度，跌幅与股票型账户相仿，这很可能就是偏债型账户持股比例偏高，而又未及时调整“仓位”造成的。

　　还有一些投连险账户看上去有较清晰的投资组合限制性规定，如某保险公司投连险的稳健增值投资账户，投资于混合型、债券型基金的比例为90%-100%。但该稳健账户在2008年跌幅榜中位居前列，跌幅一度超过20%，与其“稳健”之名相去甚远。

　　分析人士称，在上述貌似明晰的资产组合规定中，没有严格界定低风险资产（如债券型基金）的投资比例，从而导致其高风险资产可占比例过高，遇到股市大跌毫无抵抗之力。

　　一锤子买卖难立足

　　“在基金市场上，各类基金投资风格鲜明，激进如华夏，稳健如嘉实，基金市场已经有了品牌效应，投资者可以根据股市风格和自身的风险承受能力，挑选合适的基金。但投连险呢，经过了之前的牛熊市后，给我留下的唯一印象就是暴涨暴跌，更别提什么品牌了。”上述资深市场人士说。