求解市场化路径
郑秉文表示，如此低的投资收益率显然非制度设计者的初衷，而是社保制度缺陷约束下的被动结果。
目前，养老保险基金的投资管理层次绝大部分以县市级为主，真正实现大收大支省级统筹的只有北京、上海等若干个省份，导致养老保险基金在全国被分割成上万个独立管理的基本单位。
清华大学公共管理学院教授杨燕绥表示，“已经达成共识的是，养老保险基金必须进行市场化投资运作。”
“在缺乏完善的法人治理结构和专业人士的情况下，不可能具备实行市场化投资的基本条件，一旦盲目放开，后果不堪设想。”郑秉文称。
陈良透露，根据2005年国务院101号纪要精神，原劳社部和财政部、发改委、人民银行共同研究制定了个人账户基金的管理办法，在13个省市进行了试点，试点金额约为2000亿元。而这只占到1万亿元的一个零头。
2007年，劳社部曾会同财政部共同起草《养老保险个人账户基金投资管理办法》，拟扩大养老基金投资范围，但该办法至今未见出台。
杨燕绥认为，养老保险基金市场化投资涉及三大要素，一是有专业能力的受托人，二是有一个好的个人账户服务系统，三是有好的市场和产品，允许养老基金投资到一些优质项目上。
郑秉文建议，考虑到基金贬值的紧迫性，可分三步走，先难后易地迅速启动社保基金投资体制改革程序。
按照郑秉文的思路，第一步在1-2年对社会基本保险基金全额发行特种定向社保国债，使社保基金的利息损失降到最小。
第二步是利用这1-2年的临时阶段，彻底梳理社保基金的管理体制，对社保基金投资管理体制分门别类予以改革，实现社保基金投资体制的市场化与资产配置的多元化，提高整体收益率。
第三步是从2013年开始，将社保制度深化改革的任务提到案头。
“在第二步过渡期内，将全国养老保险基金投资管理机构作为一个投资管理单位，负责对养老基金进行投资组合，实施多元化投资策略。”郑秉文称。
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