保险机构首月债券减持1500亿

向日葵保险网

[导读]：2016开年至今，保险机构在债券市场的表现颇受关注。截至1月底，保险机构债券托管总量2.32万亿元，净减持1541亿元，在2015年12月减持512亿的基础上，再度下降1029亿。

　　大型保险机构多未减持

　　保险、债券及券商机构人士均表示，保险机构“弃债而走”，因所持债券集体到期的可能性极低。一位大型投行固定收益部人士解释称，“一般而言，机构会对资金调度进行长短期、高低成本的组合配置，以保证合理、稳定和持续的现金流。”

　　既然如此，保险机构大幅度减持债券究竟为何？首先，在2015年“股债双牛”的背景下，保险机构的投资收益早已“盆满钵满”，存在“落袋为安”的考量。

　　中债登数据显示，2015年，中债新综合指数（净价）为102.8321点，上涨3.37%；中债新综合指数（财富）为169.9023点，上涨8.18%。收益率方面，国债、政策性金融债、企业债（AAA级）和中短期票据（AAA级）平均收益率分别下行84、129、159和181个基点。

　　一位大型保险机构人士告诉21世纪经济报道记者，“在2015年的投资收益中，股市一马当先，但债市同样功不可没，一些机构存在适当减持的想法，我们前期也曾开会讨论过此事，但因为没有找到合适的替代标的而作罢。”

　　其次，存在对下一阶段债券收益不看好的动因，因此在开年之际及时调整大类资产配置。

　　民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖对21世纪经济报道记者表示，“2015年的‘债牛’本质是‘杠杆牛’，但目前长短端利差收窄，杠杆套息空间并不大。如果想持续‘杠杆牛’的话，需要央行降低短端利率，但央行1月货币政策具有不确定性，收益率曲线偏窄，降低短端利率可能性较小。”

　　对此，一位保险机构资管人士举例道，“如果债券面值100元，票面利率5%，久期5年，2015年上涨后，价格达到108元。按此价格持有，则持有收益率仅约3.5%，收益率并不理想，加之万一经济回升，市场利率反弹，债券价格可能面临调整。一些保险机构就可能选择在108元兑现卖出，除获得利息外，还能够实现8元投资收益。”

　　除上述两种情况外，还存在一些中小保险公司为应对万能险等理财产品兑付压力的可能性。值得一提的是，不少人士表示，大型保险机构基本没有减持，减持主力在中小公司。