恒生银行十余年如一日“按季分红”,年度现金分红水平一直保持在每10股派现50—60港元之间,而且它的分红日期及除权日期一般是提前一年就对外公布,每季分红时间及分红水平都是相对固定的。
纽约证交所规定:上市公司连续5年不分红就必须退市。有统计表明,美国传统行业公司年度分派的现金额占当年利润的36.7%~55.9%;现在,不少上市公司的这一比率上升到了50%~70%;并且自20世纪60年代以来,绝大多数的上市公司年度派现绝对额很少低于上年;通用汽车、可口可乐、美国铝业等股票数十年来保持一定数额的派现,其股票兼顾固定收益和成长价值,可以为长期持有的投资者带来良好的回报。
即使在“金砖国家”中的巴西,该国公司法也要求,股份公司必须在其公司章程中规定,每年拿出一定比例的盈余进行现金分红,且比例不得低于盈余的25%。
比较而言,在我国的A股市场上,投资者与融资者待遇迥然不同。融资者可以持续无阻地融资,而投资者由于既无法获得合理的红利回报,也无法享受上市公司建立在核心竞争力基础上的成长价值。在缺乏回报效应的市场上,就剩下了投机炒作一条获利的途径。
时间长了,投资者就不再关心公司的基本面,只关心其题材、故事与传闻,还有想象空间,造成了二级市场的过度投机与市场的大幅波动。投机行为盛行是A股动荡幅度大于风暴中心欧美股市的直接原因之一。
此外,市场里还演绎着大鱼吃小鱼、小鱼吃虾米的大戏,最终有背景的大投资者利用各种信息渠道和炒作技巧在股市里赚取巨大利润,而“手无寸铁”的中小投资者只能被鱼肉,成为资本市场圈钱的最终买单者。网络上的“小股民之歌”反映了散户们的无助和凄凉。
2011年是中国股民损失最为惨重的一年,5000万股民人均亏损4.2万元,股民亏损面达87%;去年公募基金亏损额高达5000亿元,每个基民人均亏损4000元,有人呼吁散户撤销账户离场,人民日报称没有股民积极参与的股市后果很严重。
制度缺陷是制约我国股市成长的一个重要性因素,希望管理部门出台更严格的改革措施,逐步完善A股市场的体制机制,为市场的上涨创造良好的基础。
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