动了谁的奶酪

　　部分国资划转至全国社保基金，业内戏称之为“项怀诚将手伸进了国资委的口袋”。

　　著名产权经济学家常修泽教授指出，据统计资料，国有企业总资产(不含金融类)1998年底13.5万亿元，2003年底19.7万亿元，5年增长45%；国有企业净资产(不含金融类)1998年底5万亿元，2003年底达8.4万亿元，5年增长68%。可见，无论总资产还是净资产都是增加的，而且净资产增长幅度超过总资产增长幅度二十三个百分点，平均每年增长10%左右。

　　仅就2003年底的数据测算，划转10%国资给社保基金，那么社保基金将获0.84万亿元净资产。无疑，项怀诚从国资委手中将切分到了一块巨大的蛋糕。

　　经济学家吴敬琏指出，现有国有资产中有相当一部分是由现收现付制的“劳保”体系下职工社会保障基金所形成的，将这部分资产通过社保基金理事会拨还给他们，于理于法都是应该的。从中国的实际情况看，用国有资产存量解决政府对老职工的养老保险隐性债务问题，乃是惟一现实的选择。

　　财政部一位人士透露，国有资产划拨社保基金的问题早在10年前就提出来了，但一直没有实施。当初，一部分应划拨到社保基金的国有资产划拨到了国资委，现在应该物归原主，还给社保基金。

　　不过也有担心认为，如果将一定比例的股权划转社保基金，社保基金就会马上变成各种国有企业部分资产的所有权持有者，既包括一部分上市公司的股票，又包括一些非上市国有企业的股本。社保基金成为部分国有股的持股主体，只不过国资委控股，而社保基金不控股。

　　国资委一位官员向记者坦言，企业国有资产划转社保基金要涉及到许多问题，是一个很复杂的过程，最基本的问题是社保基金持股后如何行使国有资产的监督管理职能；国有资产划拨后，社保基金理事会如何处置这些国有资产，是转让股权还是持股经营？如果是转让股权该如果转让？如果持股经营是优先股还是普通股？这些问题都需要详细的制度设计。

　　财政系力推“第二汇金”

　　最近，社保基金获准向正在进行股改的工行和中行分别注资100亿元进行股权投资，之前的2004年社保基金已经向交通银行投资了100亿元。这将使全国社保基金成为了包括工行、中行和交通银行在内的主要国有商业银行的大股东。这很容易使人联想到了目前工行、中行和建行的控股大股东为中央汇金公司。

　　中央汇金公司注册资本金为3724.65亿元。其规模未来要远远小于全国社保基金。目前汇金公司除了持有上述三家国有商业银行的主要股权外，并曾分别向其他的银行和证券公司陆续注资。

　　而按照中央最新批准的社保基金扩大投资的范围，不但可对国资委管辖的169家中央企业进行股权投资，又可投资财政部管辖的金融资产，包括商业银行、证券、保险等行业，还可投资资产证券化产品。这样全国社保基金就可能和汇金公司一样成为国内一些商业银行等金融机构的主要股东，由于全国社保基金的“财大气粗”，俨然另一个汇金公司的影子跃然纸上。

　　从中央汇金投资有限公司副董事长汪建熙的公开表示中，我们似乎也隐约看到了某种可能性。汪建熙表示：“目前正在改制的国有独资商业银行，对于社保基金来说，就应该是比较理想的投资对象。社保基金可以代表国有产权长期持有重要国有企业的股权。”汪并称“汇金公司目前的资金来源是外汇储备，这就要求它的投资要有一定的流动性，以应对国际收支风险。而社保基金能够比汇金公司更长期地持有重要企业的股权。”

　　在社保基金不断壮大的身影背后，我们似乎也看到了财政部所起的作用，在2005年12月9日举行的“中国养老金投资、监管与资本市场发展研讨会”上，财政部副部长李勇承认，在促成社保基金作为战略投资者分别投资入股中国银行和中国工商银行过程中，财政部起了不可忽视的积极作用。

　　本刊从财政部金融司了解到，包括金融类国有产权转让在内，有关金融类国有资产监管的一系列规章将陆续出台。此前财政部向中国人民银行、银监会、证监会、保监会等发出公函，希望对《金融类企业国有产权转让管理办法》的征求意见稿做出修改建议。似乎财政部正在制定目前正在进行的金融改革的游戏规则。

　　也是在上述这个会议上，李勇透露，财政部认为目前全国社保基金的发展还远远不够，将采取措施支持发展壮大全国社保基金，包括支持社保基金进行境外投资试点。