A股圈钱市忧以身饲虎

　　在许多人力挺养老金入市的同时，反对和质疑的声音亦不绝于耳。他们认为，养老金入市的目的更多在于救市而不是增值，政府管理层各自为政，使养老金入市安全性更令人质疑；且养老金入市在程序上亦不合法。最重要的是，养老金入市与否，缴纳人没有表达意见的渠道，没有有效的办法来保障养老金缴纳人的合法权益。资深独立财经评论人皮海洲表示，在养老金入市问题上，管理层之间出现不一致的声音暴露出证监会与全国社保基金对养老金入市问题的不慎重。

　　其次，养老金入市信息发布的混乱暴露出管理层之间的各自为政。证监会要发新股，要为上市公司圈钱服务，需要为股市引进资金；而从养老金入市途径来说，可由地方政府委托社保基金理事会投资运营，这又符合全国社保基金理事会的利益，所以社保基金理事会也竭力主张养老金入市。只有养老金的直接主管部门人保部需要对养老金的安全负责，才对养老金入市保持谨慎态度，表示"暂无入市计划"。基于此，养老金入市的安全性问题也就更令人担心。此外，《企业职工养老保险基金管理规定》明确规定，"各级社会保险管理机构不得经办放款业务，不得经商、办企业和购买各种股票，也不得为各类经济活动作经济担保"。

　　据此，《企业职工养老保险基金管理规定》未修改之前，养老金是不可以也不可能进入股市的。反对的声音还有，A股市场目前已变成"圈钱场"，如果这种打劫逻辑不改变，再多的钱进入都会成为它贪得无厌的盘中餐。养老金此时入市，无异于以身饲虎。而且，如此庞大的养老金入市，有悖于市场的自由和公平竞争，甚至会带来政府对私人经济的操控或绑架。其次，主要由民众缴费构成的地方社保基金，与主要由中央拨款构成的全国社保基金，本质不同。全国社保基金如果亏损，还可通过增加政府拨款等方式解决，可民众缴费构成的地方社保基金一旦亏损，难道又去提高缴费标准吗？最重要的是，相关基金的管理部门仅仅是公众委托的管理者，不能随意决定公共基金的投向，养老金的首要作用是保障正常支出，有关部门即使想支持养老金投资股市，也应该先问问缴纳人。

　　一览各地操作规范

　　港：市场规范透明是前提

　　积金局只是一个监管单位，强积金管理和运行均由受托公司操作。本港市民对养老金计划有充分选择权，不但分散了投资风险，也取得了比较理想的回报。养老金市场化运营，是一个非常系统的工程，首先需要一个规范的金融市场、一个公平公正的监管机构和一个透明的法治环境。

　　美：可定投证券组合

　　美国401K计划也称为401K条款，适用于私人公司，为户主和户员的养老金存款提供税收方面的优惠。企业为员工设立专门的401K账户，员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，企业一般也为员工缴纳一定比例的费用。员工自主选择证券组合进行投资，收益计入个人账户。2008年金融危机时，许多参与"401K计划"的人养老金账户缩水近半。

　　英：投资类型广泛

　　英国养老基金受托人具有更广泛的投资权，是为保证在最大限度的组合投资中使受益人的利益最大化。养老基金受托人可以不受投资类型的限制，只要是对受益人有利的投资，只需一项书面声明，说明指导其作出投资决策的原则，养老基金甚至可以投资艺术品和外国期权合同。

　　加：入市权不在政府

　　加拿大养老金，分成老年金、养老金、养老储蓄基金（RRSP）三大部分以及配偶补贴、私人养老储蓄等补充部分。RRSP可入市，但是否入市，选择权不在政府，甚至也不在RRSP的经营者，而在养老者本人。