仙子效应
各位应该记得“小飞侠（PeterPan）”故事中那位小仙子（TinkerBell），她的存在是因为人们对她的信念。即人们不相信小仙子的存在，小仙子就不存在；人们相信她存在，她才能存在。仙子效应（TinkerbellEffect）亦适用于不能兑换货币，比如美元。美元钞票不能兑换任何实物，亦不附带任何承诺，只是一张印刷精美的纸张。美元钞票的价值不在于那张纸，而是在于人们对美元的信心。只要人们对美元有信心，美元就有价值。仙子效应充分显示在发展中国家的货币汇率，任何信心危机都可以触发货币大幅度贬值。以2007年次贷危机为例，东欧、东南亚和南美洲国家没有次贷问题。美国的次贷危机爆发之后，这些国家的货币大幅度贬值。次贷危机的起源国家，美国的货币没有因为次贷危机而大幅度贬值，反而升值。
全球金融系统仍然使用黄金本位时的理念和计算方式。现在的金融系统已经变得面目全非，金融业的理论依旧。金融系统早就应该因为理念和运作方式过时而出现严重问题，但是，直到2008年问题还是没有浮现出来。到了2008年，金融业问题才在世人面前出现。到底是什么力量便过时的金融制度可以维持运作？那就是仙子效应。人们对金融制度深信不疑，金融制度才能由1971年美国放弃黄金本位之后苟延残喘至2009年。仙子效应的魔法不能在人们信心动摇时发挥效力。因此，经济情况不断恶化，人们对金融制度生疑的时候，仙子效应就会消失。
新的经济形势
自从美元脱离黄金本位之后，美国发钞的速度增加，美钞和债券泛滥，美元相对黄金不断贬值。美国成为全球最大的负债国，总负债约50万亿美元。美国的经济仍然正常运作，那是因为中国人、日本人和欧洲人让美国人用人民币、日元和欧元购买商品。这些国家用赚到的美元购买美国国库债券或者其他美元资产。
到底美钞的价值是什么？美元的价值分为两部分：
a美元是美国政府指定用作支付税项的货币；
b美国法律规定美元是支付债务的合法货币，如果债主拒绝接受美元付款，欠债方可以免除还款责任。
对于在美国生活的人来说，美元是法定货币，没有选择。某种程度上，美国人可以将美钞视为储税券。对于美国以外的人来说，美元的最大价值是可以用来购买美国的商品和服务。外国人卖很多商品到美国，美国却没有相应数量的商品卖到外国去。通过贸易逆差，美元大量流出美国之外。
原则上，美元是国际贸易货币，外国人可以在国际市场以美元购买任何商品。正是因为美元是国际贸易货币，美元才成为国际储备货币。
上述情况有个限制，那就是美元汇价要稳定。以中国为例，持有的美元资产数以万亿美元计。中国政府当然可以将持有的美国国库债券卖掉，在国际市场上买入石油和黄金等商品。问题出现在美元汇价之上，如果中国大手笔出售美元债券，美元会大幅度贬值。外国人通过对美贸易赚取大量美元又被迫将美元存储起来。
美国如果能够减少外贸赤字，美国政府能够从贸易的税收注销大量美元，美元供应量会减少。只可惜，美国出口业务不争气，没有外国人认为美国货价廉物美。美国商品和服务价格长时间维持在高位，外贸赤字不断扩大，美元供应量也相应地扩大。
持有大量美元资产的国家和地区出现进退两难的局面，一方面无法将美元资产套现，另一方面又无法使用美元购买美国商品。结果是美元资产越积越多，给美国人的账越滚越大。2009年，所有人都知道，美国的外债已经太多，美元岌岌可危。
从另一角度去看，美联储可以任意发行钞票和债券，无须受到黄金储备的限制。美联储同时可以控制美元货币流通量和美元利率，控制经济的手段多了，游戏规则也可以任意调整。在黄金本位的时候，因为美国库存黄金的数量有限，货币供应受到限制，金融业不能无限制地放款，内需经济有一定上限。放弃了黄金本位之后，货币供应可以无上限，金融机构的放款也可以不设上限。美国的信贷市场不断扩大，维持庞大的内需市场作为美国经济的支柱。信贷膨胀是基于不能兑换的无价值钞票，全盘崩溃只是时间问题。
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