滥发钞票

　　每当美国发行新的钞票时，市面上流通的钞票和美元资产会相应地贬值。美元供应增加一倍时，美元贬值一半。但是，这样的贬值不是缓慢进行的。我们可以看看1923年德国的超级通胀。当时，德国马克突然贬值，来势之急，贬值之快简直让人难以置信，所有德国人都措手不及。马克兑美元的汇价急跌。1923年完结时，4，200，000，000，000马克兑换1美元。当年德国滥发钞票，马克汇价没有立即下跌，超级通胀好像吹胀了的气球，要到爆破的那一刻才会出现问题。

　　美国滥发国债和钞票，M3货币供应大到美国政府拒绝公布。最终的结局如何，没有人知道。但是，我们可以通过历史知道情况可能非常糟糕，变化也可能很急。

　　美国可能会在美元急速贬值时，勒令拥有某一数量黄金的人将黄金交出来换成美元。听起来，这样的事情好似大话西游。更有些人说，这样的事情绝对不会发生在美国。事实上，1929年，在经济大萧条时期，美国真的曾经这样做过。美国总统罗斯福立法禁止私人拥有黄金，违法者会被罚款1万美元及（或）监禁10年。他又勒令所有人将黄金交到银行换取美元。最初是每盎司20美元，后来加至35美元。所有人要交出保险箱内的黄金，任何人在银行打开保险箱都有警察在场监视。美国政府当时还停止所有金币在市场上流通，并且收回。正是因为这个原因，美国金库内有不少美国金币，还不时拿出来拍卖。

　　如果害怕通胀或者大萧条而储存黄金作为储蓄，不一定是个好主意，也不是万无一失。笔者提出这样的事例，是想让各位明白，一旦货币危机出现时，难以想象的事情都会发生。

　　通常，政府会在货币大幅度贬值时限制银行储户提款金额。2002年，阿根廷就曾经这样做。货币贬值时，在银行存有大量货币的人肯定是受创伤最深的一群人。

　　除了冻结或者半冻结银行账户之外，各国政府可能配给日常生活用品。货币贬值时，人们会尽快花掉手头上的现金，买入可以长期储存的必需品。即使新鲜蔬菜，也可以用来晒菜干。政府配给日常生活用品就是不让人们大量买入日用品。

　　言归正传，如果美元或者欧元出现大幅度贬值，情况将会如何发展？很多人以为贬值的速度会缓慢进行，因为一旦急速，政府会立即停止外汇交易。很抱歉，这样的想法不切实际。现在的外汇交易非常简便而且国际化，如果美元或者欧元受到冲击，可以在短短半小时之内跌掉超过一半的价值。政府连停止交易的举动都还没有，大势已去。

　　即使经济情况良好，对冲基金和国际大鳄也会冲击货币汇率图利。2008年7—10月，澳大利亚元由1澳大利亚元兑换97美分贬值至61美分。澳洲的情况和冰岛有很大分别，澳大利亚的银行没有严重问题，也无大量有毒资产。没有人能够明确地指出澳大利亚元大幅度贬值的实际原因。

　　1997年金融风暴时期，泰国货币受到冲击而贬值之后，印尼盾似乎没有贬值的理由。当时，印尼有200亿美元外汇储备、外贸盈余9亿美元，而且通胀率相当低。唯有印尼企业在美元相对印尼盾贬值的情况下，借取了大量美元贷款，因而印尼企业在汇价上获利不少。可是好景不长，1997年3月14日，印尼盾突然遭到猛烈冲击。国际货币基金组织出资数百亿美元拯救印尼盾，可是印尼盾仍然一蹶不振。印尼盾汇价由1美元兑2，000盾急跌至18，000盾。这次事件又触发排华运动，单是首都雅加达就死掉500多人。

　　对冲基金和国际大鳄冲击东南亚货币时，来势之急难以想象。2009年，美国和欧洲的经济情况早已水深火热。美元和欧元的发行量太大，各国的储备又多，要是美元或者欧元突然遭到冲击，极可能在半小时内出现美元或者欧元汇价崩盘。当世界经济因为主要货币崩盘而大混乱时，对冲基金和国际大鳄又可以在股市大捞一票。欧洲大鳄出手时，应该是推倒美元。反过来说，美国大鳄出手时，应该是推倒欧元。

　　主要货币崩盘，如果发生的话，极可能是奥巴马的政策上马、美国大量发行国库债券和货币的时候。亦有可能是欧洲某一国家出现经济危机的时候。因为货币危机以人为因素为主，出现的时间和可能性较难估计。无论货币危机出现在什么时候，货币大幅度波动的时间会很短，而且是经济环境最脆弱的时候。弱势货币和主要货币一起崩盘的可能性相当大。