“到2020年，社保五险基金总计高达18-19万亿，养老基金为11-12万亿，如果投资体制继续不变，损失会是多少？”郑问。
中央财经大学教授褚福灵也介绍，尽管基本养老保险基金实行省级核算，但结存基金受托存储在市、县一级，形成了1000多个小规模基金，缺少保值增值手段，贬值严重。
根据统计，2007-2008年的养老保险基金的平均利息率分别为1.79%和2.16%，低于一年期存款利息率水平。
并且这个利率赶不上通货膨胀的速度。
储介绍，按照1997年建立养老金个人账户时的制度理想设计，假定参保人缴费40年，退休余寿12年，每年的工资增长率等于基金投资回报率，按投资回报率5%测算，个人账户可以提供的养老金相当于退休前工资水平的38%。
但是制度运行十几年以来的数据却显示，平均每年工资增长率比基金投资回报率要高出10个百分点，从而使得过去积累的养老金水平相对当期工资严重缩水，进而使得个人账户的替代率水平(替代雇员平均工资的比例)，从原来的38%下降到10%。
“基金保值增值必然要提上日程。”中国人民大学社会保障研究中心副教授杨俊表示。
入市可能比例
就改革办法看，目前业界比较一致的观点是，个人账户基金应该采取政府管理下的委托代理的、多元化投资模式。
据郑秉文介绍，美国社保总署顾问委员会曾做过一项研究，以30年为刻度，拿出200年股市中任意时段的30年，社保基金的收益率都高于7%，包括1929年金融危机期间。加拿大也类似，其2010年以前的35年，实际收益率在减去CPI后，仍高于6%。
养老基金的投资比例，郑也有研究。
“来自于财政转移支付的全国社保基金，投资股票的比例是40%，基本养老基金不可能超过这个数字，可能在30%以下；另外70%，首先要投资政府债券，或者特种债券，还有企业债券、股权投资、实业投资等。”郑秉文称。
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