所以，养老金以及相关问题正在给福利制度比较完善的西方国家带来巨大挑战，更遑论福利制度起步不久的中国。养老金并不安全，而且这也是今天世界经济和资本市场动荡的一个主要动因。提高现有养老金的投资回报率是缓解未来养老金困境的重要办法。
那什么样的投资回报率较高呢？如果1801年在美国股市投资1美元，200年后扣除通胀，会涨到63万美元；如果投资在美国长期国债，会涨到1100美元；如果投资在黄金(1651.40，1.70，0.10%)市场，则会涨到1.38美元，换句话说，扣除通胀后投资黄金几乎没有收益；如果“最安全”地放在保险柜里什么都不投资，通胀会把它变成6分钱。所以，股票市场的长线增值是最高的。原因很简单，股票虽然短期内有波动，但长期代表的是企业价值，而企业不只是一个资本游戏，它是真正可以创造财富的。
那么按照以上数据，我们是否应该把养老金全部投在高风险但高收益的股票市场呢？也不尽然。养老金是退休人群的收入来源，无论市场如何波动，这个来源必须提供稳定的资金，这是国计民生的大事。所以，养老金投资应该是组合管理：大部分通过“现收现付”的方式发放，余额中的一大部分也需要投资到债券等固定收益资产中去，这样才能匹配退休人员的现金流需求；另一部分则可以长线投资股票市场，通过企业创造财富来增值。
以美国为例。美国的养老金体系分为三块。第一块是全国统筹的社会养老保险计划，雇员和雇主都按照雇员工资的6.2%来缴费。由于这是最基本的养老金(“保命钱”)，因此除了现收现付，养老金余额只能投资美国国债。第二块是企业年金类的私人养老金(如401k)，由国家推出优惠的税收递延政策，雇员放到养老金账户中去投资的收入可以到退休使用时才交税，同时雇主会匹配一部分资金给雇员的养老金账户。这一块养老金可以100%投资股票市场，以取得最高的长线收益。第三块是家庭个人开设的退休账户，享受和第二块类似的税收政策。将这三块合在一起，我们可以看到，美国推行的是一个由税收政策支持的，从固定收益到风险投资的组合养老金计划。
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