胡一帆：全球成功与不成功的养老金体系比较

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[导读]：全世界的养老金体系所使用的方法多种多样，成功程度各不相同，旨在尽力并实现为民众提供舒适退休生活的共同目标。在尝试改革中国的养老金体系时，了解全世界其他成功和不成功的养老金体系至关重要，以效仿好的，避免其他国家已经历过的错误。换用较为流行的说法，“吸取历史经验，才能不重蹈覆辙”。

　　不过，存在一些明显的缺陷。第一是人口转变和人口老龄化，这些问题中国也有，其将导致养老金体系公共部分的融资缺口不断扩大；2011年，美国规模最大的100个养老金基金的融资缺口估计为3270亿美元。第二是401K体系的个人投资灵活性过高；个人能够选择如何投资、投资何处，由于投资少或投资选择欠佳，可能会使很多人面临退休时养老金不足的困境。美国的养老金体系有一个不错的理论均衡，替换率很高，类似的人口老龄化趋势分水岭阐明了摆在中国面前的各种挑战。

　　自此次主权债务危机以来，希腊的情况很糟糕，最严厉的批评直指政府支出过多。为找到政府庞大支出的主要原因，人们需要关注的远非养老金体系。希腊的养老金体系被广泛认为是全世界最糟糕的养老金体系，也是众多嘲笑的对象；主要事件例如去年6月希腊劳工部长的报告显示，数万已去世的希腊人死后仍多年接受养老金支付（每年耗费纳税人约2050万美元）。作为近期向希腊提供紧急救助的交换条件，希腊已对其养老金体系进行调整，如提高退休年龄、削减收益金。

　　希腊的养老金体系是谱系内颇为极端的一端。由于全部为公共体系，希腊整个的养老金体系与中国的支柱1a类似，有一部分充当支柱0。与很多国家类似，眼下希腊也在经历人口老龄化，此种人口转变将给养老金体系造成很大的压力。希腊的养老金体系是极为严格的养老金体系的典范；个人对其资产配置没有影响，因其全部由国家控制，养老金基金全部投资于希腊国内证券。养老金基金主要投资于希腊主权债券，3月清理了50%价值210亿欧元的债券。

　　希腊养老金体系不可持续、不公平且效率低下。由于养老金体系的负担由政府承担，其也不具备财政可持续性。一旦经济陷入衰退，养老金体系遭受三重影响冲击。第一，其希腊股票和债券投资出现巨大亏损。第二，由于员工下岗，员工薪水支票提供的基金供款减少。第三，就业职位减少可能迫使很多工人提前退休，从而为该体系带来额外压力。到2030年，公共养老金体系赤字占GDP的比重预计会达到7.7%，到2050年将达到15.7%。实际退休年龄过低，养老金体系供款过低，养老金投资过于集中在国内，退休收益金极高且不均衡。

　　该体系也不公平且缺乏效率，在很大程度上是由于前述人口转变所致。在对该体系进行改革或瓦解之前，更年长者人群将获得更高的收益金，而更年轻的人群将不得不增加供款或获得的收益金越来越少。尽管养老金体系的替换率很高，为95.7%，并且很多希腊年长者过着富足的生活，但是年长者贫困率是令人震惊的23%。