“看好工程机械和房地产个股”

　　随着刺激经济政策的陆续出台，公募基金开始加仓，并将筹码越来越多地压在周期股上。

　　“现在市场对政府出台经济刺激政策的预期很强烈，一旦如此相关周期性行业便会受益。”某公募基金经理说，同时这些行业也会出现分化，比如他预计相关行业像水泥在上涨后会出现回调，但是工程机械和房地产则将是震荡向上，因此遵循的一个原则是，“在政策出台之前买入（周期股），等待催化剂（政策）出台。”

　　上述基金经理还表示，目前市场依然是存量资金在折腾，没有新的资金入场。从整体上看，市场往上和往下的空间都不会很大，但有结构性投资机会，目前其管理的基金维持比较高的仓位水平。

　　“稳增长”加码的同时，基金的操作也更为进取，众禄基金研究中心仓位测算的结果显示，上周开放式偏股型基金（包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指数型基金）平均仓位自前一期的75.84%上升6个百分点至81.84%。其中，股票型基金平均仓位为86.63%，较前期上升5.92个百分点；混合型基金平均仓位为73.91%，较前期上升6.13个百分点。

　　“财政刺激势在必行”

　　在二季度经济低于预期，政府层面表态推进“十二五”重大项目建设的情况下，公募基金将宏观的关注点由宽松的货币政策转移到了政府的财政刺激政策上。

　　南方基金基金经理杨德龙表示，中国经济增速出现明显下滑，央行实行一年多的紧缩政策转向适度宽松的货币政策，但宏观调控对经济的作用受到各种“挤出效应”和时滞等影响可能大打折扣。“在货币政策部分"失灵"的情况下，刺激经济的财政政策已势在必行。”

　　资料显示，在2008年全球经济危机时，中央政策曾推出四万亿刺激计划：“规模很难和当年的四万亿相比，市场传言可能出台一万亿左右规模的财政政策。”杨德龙称。

　　申万菱信基金则表示，随着5月23日温总理召开部署稳增长经济工作会议，新一轮经济刺激政策已触发在即。该公司投研人员称：“与前期"四万亿"相比，新一轮的经济刺激政策较为理性，堪称"2.0版四万亿"。其区别为，新一轮政策中，扩内需、向民资开放更多准入领域等带来转型意味的政策，被摆在了更为重要的位置。此次政策将"稳增长"和"调结构"双侧并举。”

　　“提前埋伏等待催化剂”

　　杨德龙还认为，中期来看，考虑市场估值处于低位，政策放松将逐步带动经济从底部回升，如果市场传言的财政刺激计划能兑现，市场可能迎来又一波反弹。

　　申万菱信基金则表示，伴随新一轮经济刺激政策的推动，短期市场将有较好的结构性机会。基金投资将以政策指引为导向，重点关注的行业有券商和保险、工程机械和水泥、房地产等周期性行业，此外还有食品饮料、节能环保和主题类投资。

　　事实上，本周A股市场上周期性板块已经对此有所反映。5月28日，在水泥、高铁概念、钢铁、工程机械、水利等板块带动下，A股市场触底反弹。

　　但也有不同的看法，博时基金宏观策略部总经理魏凤春通过对市场数据的统计和贯彻，得出结论称，“市场整体气氛和资金态度均谨慎，翘起了政策托住的行业，落下了其他行业，行业间错落差异持续上升，系统性风险并未实质性减弱。”

　　一个例子是，5月16日总值分别为265亿和60亿元的家电和汽车的补贴政策出台。“而在此前的一两天，市场明显已开始充分预期，出台以后，政策对市场的冲击影响反而是逐渐回落的。截至上周末，汽车板块已回到原有水平，影响基本已经抹平，家电板块的超额收益有所维持，但仍处于回落趋势之中。”

　　大智慧（601519）（601519，，，）数据显示，在补贴政策出台前的5月15日，家电（中信）指数大涨3.29%，5月16日当日反而下跌0.93%。再看5月15日及5月16日汽车（中信）指数，反而连跌两日。

　　另一个例子则是：“5月20日政府明确表示了稳增长的最高优先级，基建相关行业板块超额收益明显。保障房建设，在上周也再一次被强调提及，随后的两个交易日市场反映较为显著。虽然这两次政策看似对涉及行业产生作用，但市场系统性的“代价”却是其他行业承重受压。”魏凤春说。