养老金入市能否保值增值

　　戴相龙认为，实现中国养老基金中长期收支平衡，需要着重解决好三个关键问题：一是急需明确“社会统筹和个人账户相结合”制度的具体要求；二是认真测算养老保险基金中长期收支缺口；三是促进养老金投资运营，实现养老基金保值增值。

　　多家基金公司向记者证实，全国社保基金已于近日开始拨付资金进入新设立的投资组合，准备随时启动投资。分析人士认为，这笔资金来源应是3月广东省委托社保基金投资运营的千亿元养老金。今年三月份，经国务院批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。全国社保基金表示，该资金将更多地配置到固定收益产品中。

　　全国社保基金理事会此前公布的数据显示，到2011年底，社保基金各大类资产的实际比例分别为：固定收益占50.66%，股票资产占32.39%，实业投资占16.31%，现金及等价物占0.64%。社保基金会于2003年6月开始投资股票，历年股票资产占全部资产的比例平均为19.22%，累计获得投资收益1326亿元，占全部投资收益的46%；累计投资收益率为364.5%，年化投资收益率达到18.61%，比全部基金累计平均收益率高出10个多百分点。

　　海通证券[10.06-1.28%股吧研报]首席经济学家李迅雷对《经济参考报》记者表示，经济的回落目前正处在一个接近底部的状态，但要快速上升有一定的难度，因此这是一个长底；但A股的估值目前确实处于历史低点，因此，从估值角度来看，目前是社保入市的较好的时机。李迅雷认为，近期以来政策支持力度较大，宏观经济二季度见底的可能性较大。就社保基金的运营而言，他认为，一级市场的股权投资是一个比较好的方向，另外，今年降息的可能性仍然较大，固定收益市场也可以投资。

　　高盛高华预计，2012-2013年基本养老金投资股票规模大约为570亿元，2020年达到最高峰4000亿元；未来基本养老金体系改革可能促使更多资金入市。继广东率先试点之后，江苏、浙江、山东和四川可能成为2013年养老金入市试点省份。长江证券[9.93-0.70%股吧研报]则表示，2011年全国基本养老保险金累计结余1.92万亿。在最乐观的情况下，现有1.92万亿养老金将以每年4000亿的规模投入纳入类似于广东新推出的管理办法中，且每年新增养老金中有50%采用新的管理办法。假定这部分资金投资于股市的比例为20%，这种情况下，未来5年，每年将有1200亿左右的资金入市，其对股指的推升将达到每年15%。