(二)建立健全了分红保险运营管理机制

　　通过借鉴国际经验和实践探索，我国保险监管部门遵循“制度先行”的原则，先后出台了精算、会计核算、信息披露、宣传演示等分红保险相关管理办法，建立完善了分红保险专项监管框架和制度体系。各保险企业亦逐步建立包括产品开发、销售渠道、账户管理、资产配置、信息披露、利益分配在内的经营管理模式，形成了“单独帐户、单独核算、费用分摊、利益分享”的运营机制。建立了英式分红(保额)和美式分红(保费)并存，以美式分红为主的分红模式，逐步构建了兼具风险保障与储蓄功能的产品体系。特别是一些大型保险企业，通过多年产品经营和经验积累，在成本控制、资产配置、账户资金效应方面形成了比较优势。

　　从国外发展和产品运作机理上看，分红保险主要是以保险保障功能为基础而附加分红功能，具有保单持有人分享经营成果、精算定价假设比较保守的主要特征。而且分红收益具有不确定性、滞后性，注重通过保单长期持有发挥抗通胀和风险分担的作用。但是客观上看，我国分红保险依靠年度分红水平宣导、影响分红收益预期、配合销售激励措施，以实现分红保险的快速发展。由于前端的宣导模式，加之一定程度的误导，致使分红保险外在的发展模式与内在的分红收益特征产生了严重扭曲，过度强调投资功能导致了一系列后续问题，如与同期存款利息简单比较、“存款变保单”、片面夸大收益回报等，影响了分红保险的社会公众形象，累积了后续分红收益波动可能引发的潜在风险。

　　(三)初步形成了分红保险的盈利模式

　　分红保险的红利取决于预定费用率、死亡率、利率与实际经营状况的差异。从利源结构上分析，由于不断攀升的银代和营销渠道销售成本，分红保险费差益难以获取，并且多数公司对费差不参与分红；很大部分的分红保险业务，其死亡相关责任占比较低，产品期限多在10年以内甚至3-5年，而且解约率和解约成本比较高，许多产品难以获取死差益。因此，利差是我国分红保险的主要利润来源。从渠道结构上分析，个险和团险渠道主要销售以保障和长期储蓄功能为主的产品，退保率低，整体损益状况明显好于银代渠道。从分红水平上看，虽然在个别年份未能达到客户期望，但一般均高于同期存款利息率，能够回馈给客户稳定的分红收益。

　　目前形成的以利差为主要利源、个人营销为主要盈利渠道的分红保险盈利模式，必然呈现分红水平单边依赖利差、受制于资本市场的特点，赢利模式稳定性较差，市场波动性和系统性风险无疑会加大。笔者认为这与银行保险业务有着内在的必然联系，目前银行渠道与分红产品的组合存在着错配现象。一是期限错配。因为意在分流储蓄存款，银行前些年主要销售的3-5年期的趸交产品，与分红保险注重长期储蓄和抗通胀的产品特性存在一定程度上的背离；二是责任错配。银行代售的分红产品，不同程度上淡化保险的保障功能，所提供的保障功能未必是客户真实的风险保障需求，同时又分摊了风险保费。客户的需求与投入之间极易产生偏差或误解。三是收益预期错配。由于存在不当销售和宣传，客户对分红收益形成了过高的预期。但逐年加码的销售费用、风险保费的分摊以及波动的投资收益，使其整体保费的投资收益低于客户预期。这些渠道与产品之间的错配是诸多问题的根源。