广东省政府与保监会签署的合作备忘录，广东未来3年1.41亿元的基建投资资金大致有了眉目。被保险资金列为投资对象的省市名单正在迅速拉长，江苏、山东、背景、广西……今年5月，湖北也与泰康、平安、太平洋签下合作协议，基建、养老社区和保障房领域将获得1200亿元的协议投资资金。怎样才能把保险资金揽入怀中，用到当地的投资项目上？

　　稀缺的另类投资

　　对地方政府来说，保险资金是个意外的惊喜。银行的现金流压力越来越大，动辄5年以上的基建项目贷款，已经很难勾起银行的食欲。各个地方正为融资发愁，保险资金的另类投资却火了，基建项目转眼成了险资的座上宾，这确实解了不少地方的燃眉之急。

　　不过，险资不可能完全替代银行贷款，尤其是在地方基建项目上，保险资金更是稀缺品。这就意味着，在这一轮险资的另类投资潮中，各个地区、各类型的项目、各群体之间可能会上演资金争夺战，并可能由此推动社会财富的重新分配。

　　与银行贷款的体量比起来，地方基建项目能从险资获得的资金支持相当有限。先看几组数据。

　　去年中央和地方在固定资产投资规模上的比例是1:15，地方是投资主角，以去年全年76129亿元的基础设施投资总额推算，去年地方政府在基建建设上大约花掉7万亿；另外一组数据表明，去年地方政府借新还旧的力度明显加大，信托贷款和企业债券规模激增，从2011年的1.6万亿迅速增长到2012年的3.5万亿，其中很大一部分是为了应付到期的基建融资债务；然而，截至今年上半年，国内保险行业的总资产还不到8万亿，按照保监会发布的《保险资金运用管理暂行办法》，保险公司做不动产投资，规模要控制在总资产10%的红线以内。不论从哪个口径推算，8000亿元的险资，都不可能填饱地方基建的饕餮胃口。

　　问题还不止于此。因为站在险资的立场上，加大对地方基建项目的投资只能算是临时选项，谈不上浓情蜜意的战略合作。

　　原先险资有部分资产投在股票和基金上，但去年以来股市的趋势性机会较少，为数不多的结构性调整机会，对习惯于做趋势行情的保险资金来说操作难度明显加大。去年保险资金平均收益率为3.39%，而投资A股的亏损却高达8.21%，股市已经明显拖了后腿。保监会从今年4月开始对外披露的数据显示，4月至7月，保险资金所做的权益类投资在总投资中的占比，已经从11.48%跌落至9.95%，险资在股票和基金上配置的资产出现了明显的单边萎缩态势。