保险巨头上半年净利腰斩
向日葵保险网
[导读]：分析人士认为，2016年四季度乃至2017年上半年，保险资金仍将以防御态势为主，适当寻求成长性个股的投资机会，但整体而言，除非市场出现明显的右侧信号，险资仍将以满足自身投资特点的各类板块为主要阵地。
保险业格局正显露“洗牌”的可能。中银国际证券分析师魏涛表示，从公司角度来看，财产保险市场集中度略有下降，市场主体不断丰富，人身险市场延续分化竞争格局，安邦保险继续逼近中国人寿的规模保费份额。由于市场上各家公司所处的发展阶段、发展战略、竞争优势等有所不同，资产驱动负债型的公司保费依然保持着高速增长。
东方证券分析师唐子佩表示，保险产品的避险属性，决定了安全性和流动性是寿险资金运用的首要原则，因此寿险公司的资产配置期限较寿险保单的存续期来说相对较短，使得寿险公司的资产久期小于负债久期，形成长债短投的特点。这就要求保险公司一方面要不断调整资产配置，以满足资产和负债的久期匹配，另一方面要保证短期的投资收益率可以覆盖保单的成本。
唐子佩认为，去年，安邦保险、前海人寿、富德
生命人寿等公司在二级市场频繁举牌，迅速做大自身规模，老牌的寿险公司的市场份额受到巨大挤压，寿险市场的格局已经重新洗牌。在激烈的竞争环境下，如果保险公司下调产品成本，必然会提高产品价格，损失一定的市场份额。因此即使寿险产品的成本端有下降空间，激烈的市场竞争也限制了调整的空间。
投资调配置压力大
实际上，在当前的市场环境下，各保险公司均面临资产负债匹配的考验，负债端优化大类资产配置的思路正趋于一致。中国平安首席投资执行官陈德贤近日表示，“资产荒”的根本原因是实体经济回报率的下降，今年以来，传统的高收益、低风险的非标资产供给方的融资需求和收益率下降非常明显。由于负债端成本的刚性短期内难以缓解，中国平安希望通过降低资产流动性要求，适度提升风险偏好，采用多元化策略寻求收益和风险的平衡。
“资产荒”下险资投资策略的应对则成为资产端的重要课题。中国人寿副总裁赵立军近日在经营业绩发布会上表示，上半年投资收益下滑的主要原因是交易类产品和金融资产的投资收益均出现下降。目前，中国人寿有2.4万亿投资组合，其中76%以上为固定收益类投资，权益类投资约占17.4%。下半年在固定收益类投资方面会按照寿险资金收益、期限和流动性匹配的要求进行配置，加大固定收益类资产配置的力度，拉长配置久期。
赵立军表示，在权益类方面，下半年中国人寿会继续维持目前的投资收益水平，不会放过投资配置机会，控制风险敞口，同时关注经济新的增长环境下的配置机会，并加大另类投资力度。此外，中国人寿在管理模式上会加大境内外第三方委托的力度。
新华保险管理层表示，下一步的工作重点在于降低负债端成本，从而降低资产端压力。新华保险在2013年、2014年投入大量非标资产，增加了高股息率权益资产的配置，并且在基金分红方面参与了一些操作，总体实现净投资收益率的提升。今年则加大银行理财产品配置。目前，新华保险在不动产、其他金融产品等方面仍有较大的配置空间。
中国太保相关负责人表示，目前保险业发展策略多样，公司仍以保障为主、投资为辅，坚持价值投资、匹配负债的投资理念，审慎控制负债成本，促进保障型产品的发展。未来仍会坚持大类资产配置原则，适度加大非标资产、高分红权益投资的比重。
