险资举牌成新常态新一轮监管规则呼之欲出

向日葵保险网

[导读]：随着险资举牌的发酵，万能险被推上了风口浪尖，因为举牌背后，大部分新兴崛起的保险公司靠的几乎都是万能险账户。

　　从前期的关注焦点来看，主要在于万能险资金来源是否合法以及是否具有投票权。

　　万能险作为保险产品的一种，其上市销售需经过保监会审批或备案，而且各家保险公司均根据监管规定有一套“反洗钱”的程序，因此总体而言资金来源并非“来路不正”。而对于万能险资金是否具有投票权，尽管存在争议，但多数业内人士和法律界人士的观点均为“有”。

　　“万能险我理解是有表决权的。”上述保险资管公司高管表示，他认为，从万能险的性质来看，和基金产品的“表外”不同，万能险最后不管是进入准备金还是储金和投资款，均为保险公司的“表内”项目，其保费均形成保险公司对被保险人的负债，即使是被市场认为的投资型产品，万能险也基本会承担身故或全残的保险责任，且不以投资方面的盈利或亏损而改变其保险责任。所以，从根本上来说，万能险产品也是保险产品的一种，保险公司是通过万能险资金所持股份的所有人，具有投票权。

　　南开大学法学院教授韩良及麦吉尔大学金融学兼职教授刘锋曾撰文表示，尽管对于保险资金特别是万能险，其是表内还是表外产品尚还存在许多模糊之处。但是由于现行保险会计核算体系以及对保险资金投资行使表决权规定不明，从机构投资者积极参与上市公司治理、充分发挥机构投资者在上市公司重大决策中的作用的角度出发，在监管机构没有明确修改保险会计核算体系以及对保险资金投资行使表决权进行清晰界定之前，他们认为万能寿险产品更加类似于资产管理计划，将投资者与保险公司界定为信托关系，以受托人的身份行使投资上市公司股份的表决权。

　　一名市场人士表示，相对于收购资金是否是保险资金，收购过程中是否使用杠杆，收购目的才是更为让市场关注的。背后隐含着的是收购者会如何对待收购后的企业以及能否维护广大中小股东的利益。要防范的是拿大众的钱，满足自己的私利。

　　谨防保险业的“马奇诺防线”

　　刘士余一席话一出，市场上既有观点认为这是监管的无奈发声，也有认为保险资金举牌从目前信息来看并没有违规之处，是在现行法律法规框架下的合法行为，风险是监管法规缺位引起的。一时间，建议加快实行混合监管、加强并购相关法案的呼吁四起。

　　从保监会领导近日的一系列讲话中也可以看出，一系列监管政策即将出台。而这些监管政策，针对的正是监管机构眼中的“熊孩子”。