中国保险业的半年报已经出炉：上半年原保费收入达1.16万亿，同比增长22%；保险业总资产达9.37万亿，较年初增长7%。

　　单从数据看，中国已是全球第四大保险国。但半年报也显示出险资对权益投资的谨慎与对另类投资的青睐。联系到保监会成都会议上项主席对高现金价值业务的忧惧，这折射出当前保险业对资金渴求的背后，或许存在着不为人知的风险。

　　保险半年报的字里行间

　　从公布的数据看，保险业仍保持以下特点：

　　多寡头占优格局依旧。财险三大家人保财险、平安财险、太保财险合计原保费2486亿元，市场比例为65.14%，较2013年度提升0.35个百分点；人身险五大家国寿、平安寿、太保寿、新华、人保寿合计原保费4871亿元，市场占有率63.5%，较2013年度下降6个百分点。寿险集中度下降的主因是上半年银行渠道复苏，希望弯道超车的公司只要愿意支付渠道费即可获得高于行业的高增长。即便如此，行业大多数公司仍处于次要地位，部分公司发展停滞不前。

　　外资保险公司的优势仍未显现。财险三大外资上半年合计原保费仅42亿元，约占市场的1.1%；保费最大的安盛天平的原保费相当于行业老大的2.32%。人身险五大外资合计原保费218亿，仅占市场的2.86%；保费最多的工银安盛仅为行业龙头的3.94%。尽管今年上半年的情况同比略有好转，但程度有限。

　　保户投资款新增交费（投连险）仍是人身险公司的重要资金来源。2014年投连险达到2236亿元，约是上半年寿险原保费的29.15%；而2013年度也仅3212亿元（约为寿险原保费的29.9%）。特别需要指出的是，投连险五大家平安寿（415亿）、华夏寿（395亿）、生命寿（242亿）、泰康（197亿）、前海寿（136亿）合计达到1386亿，约占行业的61.94%。尽管前五大公司有别，如中国人寿(15.37,0.05,0.33%)不在此列，但行业集中度基本一致。需要特别指出的是，华夏寿的投连险竟然是其寿险原保费的22倍，而珠江寿的比例更达到惊人的125倍，即该公司实质上已经不能称之为寿险公司，而是典型的投资管理公司了，只是有个合法的保险牌照而已。类似的还有国华寿，其比例也接近10倍。

　　从资产配置管理看，最为引人注目的特点是：首先，权益投资出现明显负增长，几乎可以肯定错失了三季度以来的强劲反弹行情。截至6月底，股票和证券投资基金（以下合称权益）8048.55亿元，占比9.36%。而3月底为8459亿元，占比10.29%。在保险资金运用余额6月底（8.59万亿）较3月增加3700亿的情况下，权益绝对额竟然减少了451亿元；如果计算配置比例，则减少了0.93个百分点。