利率下行寿险公司价值或下降

向日葵保险网

[导读]：一边是低利率和项目稀缺的“冷若冰霜”，另一边是高保费和资金充裕的满腔热忱，保险业正在上演着一场“冰与火之歌”。

　　因此，段国圣建议，保险公司尤其是寿险公司首先应该调整资产负债结构，降低预定利率。“一方面优化业务结构，降低资金成本，加强产品创新；另一方面配置超长期债券，拉长资产久期，战略投资具有稳定收益的上市公司，增加另类投资比例，增加境外资产配置。与此同时，提升承保盈利能力，建立‘死差’（由保险公司预定死亡率与实际死亡率的差异造成）、‘费差’（保险公司从当期保费中提取的营业费用和当期的营业支出的差值）和‘利差’（保险公司资金运用收益和资金成本的差值）这‘三差’的平衡利润模式，改变盈利过度依赖‘利差’的模式。”

　　其次，要防范债券信用风险和头脑过热现象。泰康资产固定收益投资中心负责人、董事总经理苏振华认为，“债市年内利率风险整体可控，震荡中寻找布局机会。从历史债市来看，传统利率周期规律是一年牛、一年平、一年熊，而2014、2015年连续两年债券牛市打破传统利率周期运行规律，因此对债券总体维持低利率、高波动判断。”

　　而对于备受关注的权益市场，“2016年，没有系统性估值提升行情，在权益投资中应当抓结构，主线就稳和快，不能简单抱团取暖，应该适当轮动。”泰康资产权益投资部负责人兼研究部负责人、董事总经理颜运鹏坦言。

　　基于上述判断，段国圣表示，“可以重点关注金融债、优先股、资产支持证券和夹层基金。”

　　传统债权融资产品生存空间收窄

　　在低利率和资产荒下，另类和海外投资呼声甚高。

　　“保险公司应该提高另类投资的比例，选择拥有稳定现金流、稳定分红，回报不一定高，但风险相对小的产业，这符合保险资金长期、稳定的特性。”段国圣表示，“在经济下滑时期，一些企业可能陷入经营困境，但只要有资金搭一把手就能渡过难关，如果企业资产质量好、产业发展稳定，保险公司应该与优秀的产业资本结合。”

　　不过，正如一枚硬币的两面。“自2006年以来，保险业所进行的保险资产债权投资计划、‘名股实债’股权投资计划属于高信用等级私募债类业务，这些业务在此前加杠杆的周期中，适应了投资人、融资主体和经济发展的需求，获得了迅速的发展和壮大，也奠定了另类投资在保险资产配置中的重要地位，而在当前的去杠杆周期、风险逐渐暴露、高信用企业收紧债务融资、同业竞争加剧的背景下，传统的债权融资产品生存空间收窄。”泰康资产副总经理兼基础设施及不动产投资中心董事总经理李振蓬坦言。