养老金替代率是指养老金收入占退休前收入的百分比。目前，大多数国家采取国家基本养老保险、企业年金和个人储蓄保险三支柱的养老保险制度，我国的养老保险改革也是采取这个思路。一般地，国际上国家基本养老保险的替代率在20%－30%左右，养老金收入主要依靠企业年金和个人储蓄保险，其中企业年金将占有重要的份额。
以基金积累为特征的企业年金计划历史不长，以美国401K计划为例，仅有20年的历史，即现在退休的人员参加该计划的时间只有工龄的一半，无法验证该计划的实际替代率。
那么企业年金能否产生足够的养老金替代率呢?
有美国学者对此进行了深入研究，通过建立数学模型，对250万个401K计划参加者的数据和行为进行分析，考察不同的计划参加者的行为，包括缴费、从计划中借款、提前支取、转出等对替代率的影响，并根据美国股票市场的历史收益率（1926年－2001年标准普尔指数收益率）推算出2000年已参加401K计划者到2036－2039年退休时401K计划的替代率，结论如下：
1、美国401K计划的预测替代率
即使以美国股票市场最糟糕的50年（1926年－1978年）的市场收益率计算，401K计划也可以产生较高的养老金替代率。对于低收入员工，3/4的参加者可以得到至少37%的替代率，一半参加者得到至少52%的替代率，1/4的参加者得到71%的替代率；对于高收入员工，3/4的参加者可以得到至少52%的替代率，50%的参加者得到至少69%的替代率，1/4的参加者可以得到89%甚至更高的替代率。
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