谢作诗浙江财经大学经济与国际贸易学院教授
一问：养老金账户能不亏空吗？
从世界各国的经验来看，“社会养老”都有很严重的问题，是个可怕的财政黑洞。美国很多地方政府财政面临破产，最大的债务包袱就来自于社会养老的负担。欧洲多国陷于主权债务危机，主要原因也是社会养老吞噬了大量的财政收入，是名符其实的财政黑洞。在中国，其实已经破产过一次。计划体制下人们只领取很低的工资，等于是交了巨额的社会保险金。这是人类社会迄今为止规模最大、最彻底的社会养老，但最终结果是破产。
社保金收益率低，这并不是哪一个国家的问题。社会保险金是公有资产，管理者哪会像管理自家资产那样尽心尽力。因为公有的缘故，为了避免被私人攫取侵占，必然要对其投资用途进行限制，这也制约了其收益率的提高。社保基金的收益率不可能高过市场收益率，故政府必须采取强制参保。但强制参保是一把双刃剑，一方面是在政府的强制支持下迅速扩张，另一方面却也无法像商业保险公司那样调整保险费率甚至索性拒绝风险太高的投保人，导致这些人给社会保险制度造成巨大的成本亏损。而且，因为社会保险制度是强制所有人参加，实际上就是行政垄断，社会保险机构不会像商业保险公司那样致力于降低成本、提高收益。
因为养老金公有之故，人人所有，等于人人没有，超发养老金反过来就很容易在政治上得到支持，于是超发很难控制。有些早期的参加者只交了几年社会养老税，但获得的退休福利却好像他们早已参保，终其一生都在交纳社会养老税。这其实是用其他人支付的保险费作为年金返还给那些才投保没多久就已经退休的人。这在早期没有问题，一是早期在职纳税人对退休者的比率很高，二是早期可以动员的新参保人有足够多。但这种非同寻常的有利条件只是暂时性的。能够吸收的新参保人员会越来越少，收取的养老金越来越少，支出的养老金越来越多，账户缺口便无可避免，遇上人口老龄化，就会愈发严重。不破产太难！
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