也就是在去年，华夏基金曾拒绝了100亿元左右的企业年金，“一方面和管理成本、收益不匹配有关，另外，当时我们并不看好市场，所以婉拒了客户。”华夏基金一位知情人士透露。
而对于目前仍然处于起步阶段的投管人，尤其是第二批获得投管人资格的机构而言，日子似乎更不好过。据人保部统计数据，截至2011年上半年，管理年金资产规模仅在10亿元附近的有两家基金公司。
“年金是唯一不受市场影响而每年都有增量资金入账的业务，有个别公司甚至将其作为核心业务与公募并举。但目前除了个别公司外，第二批投管人中几乎都处于吃不饱饭的状态。”江岑表示。
业内的共识是，由于养老金业务的发展需要长期的高投入，边际利润又出奇的低，只有依赖长时期和大规模的累计资产管理方可持续。
但目前成本远高于收益，但金字招牌又不能割舍，这已然成为目前企业年金投资管理人最真实的尴尬。
D、让客户赔本最尴尬
奔着保值、增值目标打理养老钱的不少企业雇主发现，运作一年的年金不但没有跑赢通胀，反而折本了。2011年惨淡的市场，让基金公司除了面临公募基金的公关危机外，还着实很难给企业年金客户一个满意的交代。
据官方统计数据，去年上半年，3000多亿元已经投入运作管理的企业年金整体加权平均收益率为-0.11%。虽然去年整年数据还未正式披露，但业内普遍预计企业年金去年的运作业绩很难回到0之上。
“目前企业年金与投管人的签约一般在2至3年，除非管理出现重大失误，一般企业很少更换投管人。但即便如此，我们在公司内部还是会有很大压力，毕竟企业年金是亏不起的养老钱。”一位基金公司机构业务部总监表示。
众所周知，社保和企业年金一向拥有“隐形保本”要求，即不能亏。受托人在招标投资管理人时会根据委托企业的期望设立预期收益，而在招投标过程中，标书的准备和现场答辩中都必然会包括公司基本情况、过往管理业绩和投资策略方案、模拟收益等，最终受托人和企业会一同打分，选择最终的投管人。
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