险资如何与上市公司、资本市场形成良性互动

向日葵保险网

[导读]：险资价值投资理念已在慢慢觉醒，真正迈向成熟仍有一些差距。鉴于海外机构投资者与资本市场形成良性互动的经验，保险机构在改善国内资本市场和上市公司生态方面有诸多优势。

　　尽管在险资带动下，A股市场今年部分时间里出现了以低估值、大蓝筹为主要牵引力的小幅回升，但是就此说明A股投资已经就此趋向价值投资理念还很牵强。某种程度上，这恰恰是在价值“概念”而非理念引导、加之此前部分机构结构性大幅低配周期股情况下，机构抱团取暖效应的体现。

　　机构投资者和资本市场良性互动的海外经验

　　养老金是美国资本市场上的重要机构投资者，在投资理念、约束条件等方面与保险资金、特别是寿险资金有类似之处，我们以美国加利福尼亚州公共雇员养老基金（CaliforniaPublicEmployees’RetirementSys-tem，CalPERS）为例，做为机构投资者与资本市场之间良性互动关系建立的范例。CalPERS为加州州政府雇员提供养老保障，建立之初主要提供DB（DefinedBenefit，确定给付）型计划，2007年6月以后DB计划不再吸收新进入者，新进入者只能选择DC（DefinedContribution，确定缴费）型计划。

　　CalPERS之所以著名，除了它的规模大以外，还在于它在推动企业治理、引导上市公司管理层关注企业长期经营目标方面起到了积极作用。

　　CalPERS在促进上市公司治理改善方面的主要措施包括以下几点：

　　首先，从外部治理角度，CalPERS通过在华尔街日报公布观察名单的方式，对公司治理存在明显缺陷、存在侵害非控股股东倾向的公司进行公开警告，2002年以来，那些财务状况或股价表现不佳的公司也会进入这一名单。从而给这些上市公司带来压力，迫使其在经营、公司内部治理等各个方面做出改变。

　　其次，联合股东并在股东大会上集体发声，阻止不利于股东长期利益议案通过，或者联合机构投资者在股东大会之前提交议案，如果能够与公司达成一致意见则秘密撤销议案。

　　再次，与监管机构保持密切联系，联合众多机构投资者向美国证监会提交董事提名、管理层薪酬、反兼并收购措施等多方面的监管改革议案，引导其关注资本市场监管中可能存在的漏洞并及时加以弥补。