实现投资渠道多元化

　　养老金资产天然地具有保值增值的需求和长期性特征，需要市场提供多样的、与养老金资产特征匹配的长期性、多元化金融投资产品供资产选择。这不仅符合养老金资产的内在要求，也是有效降低投资风险，充分保障受益人利益的手段。

　　多元化投资能够有效实现风险分散

　　从此次金融危机背景下全球养老金的投资业绩来看，充分体现了多元化投资策略所带来的风险分散效果。一方面，尽管全球养老金投资短期都面临着相当大的亏损，但总体上其损失比例仍低于证券市场上的调整幅度。另一方面，养老金良好的风险多元化投资在长期看来是有效的。例如美国加州公务员养老金在2000—2001年间，由于全球股票市场萧条，投资组合价值损失了大约7.2%，但在截止2007年的10年年均回报率依然达到9.1%；瑞典养老金在最近15年内的年均名义回报率达到11.8%(扣除通胀实际回报率为8.5%)；智利的养老金在过去26年里，年均投资回报率为10%。

　　拓宽投资渠道的现实需求

　　在金融危机扩大到实体经济的背景下，国家出台了4万亿的刺激经济投资计划，涉及基础设施建设、民生工程等方向。养老基金更应当在此时发挥资金“蓄水池”的作用，积极响应国家“加大金融对经济增长的支持力度”的政策号召，为国家建设提供资金。同时，在资本市场波动剧烈的情况下，作为拥有长期资金的机构投资者，过于强调养老金投资的流动性和可变现性，其实是局限了养老金资产投资选择范围，影响了养老金资产配置效率的有效实现，使养老基金损失了长期收益。因此在保障资金安全，严格控制投资风险的前提下，建议放宽比例限制，鼓励扩大企业年金资金投资渠道，特别是放开对长期性投资产品的限制，加快推进企业年金基金进行债权投资的尝试，尤其是在企业年金投资于国家推进的重大基础设施项目中长期体现资金特征和收益率需求的良好匹配，也是让广大职工共享共建改革开放和经济发展成果的渠道之一。

　　创新企业年金产品

　　随着市场发展，企业年金原有的基于单一企业发起设立的、由雇员和雇主共同缴费的形式已难以适应新的环境。从国外的经验来看，企业年金的概念非常宽泛，集合计划、非税优计划都属于企业年金。可在充分理解企业年金内涵外延的基础上，加强对企业年金创新产品的研究和支持，通过创新年金产品既能保有年金管理规范的优势，又能充分体现灵活性，满足多元化的市场需求。