养老金入市步伐明显加快
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[导读]：城镇职工基本养老保险基金结余最为充裕的地区依次为广东、江苏、浙江、山东、四川、北京、辽宁、山西、上海，均超过千亿元。目前，养老金入市步伐明显加快。
时代周报：你说过，由于基本养老保险基金的性质不同于此前运营的、主要来自于财政转移支付的全国社保基金，所以，全国社保基金理事会作为受托机构需要新搭台子，另外建立起一套风控体系和管理体制，各省份委托人也需要建立起工作机制。请具体说说，基本养老保险基金投资入市的管理链条中存在哪些需要面对的问题？
郑秉文：作为一个机构，全国社保基金理事会要运营两笔钱，这两笔钱的性质不同。比如全国社保基金理事会现在管理的1.5万亿元，基本是不考虑流动性要求的，而从地方收上来的基本养老保险基金不是这样，不得不考虑一定的流动性问题。各地没有精算制度，不知道收支的资金流何时、会出现什么样的变化，需要从中央抽回多少养老基金予以注入，或财政补贴能解决多少（中央和地方两级财政），还能有多少缺口等。
当然，要求地方做到这些精算也是很难办到的。在国家层面，人力资源社会保障的精算处只有三人，省级社保部门一般只有一个人兼职负责此事。英国财政部有个精算署（GAD），由150人组成；小小的哥斯达黎加只有470万人，但它的社保局有个精算处，25人；美国基本养老保险信托基金（OASDI）从1940年开始发布年报，7月22日刚刚发布的2015年《年报》，这是该国的第75个年报。在这个266页的年报里，一如既往对短期（未来10年，即2015-2024年）和长期（未来75年，即2015-2089年）进行精算，美国社保总署设有总精算师，每年都要对其作出“精算说明”，附在后面。虽然我国没有精算，不知道未来养老基金发展的走向，但必须要考虑到流动性。其实，《办法》已经规定“受托机构应当将养老基金单独管理，集中运营，独立核算”，所以，社保基金理事会内就应该建立另一套体系，并跟现有的体系之间设有防火墙，独立运营这个基金池。这需要全国社保基金理事会内部做很多工作，增加人手、增加部门。对各省份来说，按现在这个《办法》的框架，等于增加各省份的社保经办机构的工作量，他们需要归集、上缴资金，这些不可能一步到位，需要两三年的时间，即便两三年上缴完毕了，存量解决了，还有增量需要处理，所以这也会成为他们的工作常态。
强化个人账户功能
时代周报：《办法》指出，养老基金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。如何评价这一限额的设定？
郑秉文：我个人是赞同的，认为这个比例是核实过的。它有几个参照，第一个是1.5万亿元全国社保基金，其中投资于股市的最高限额是40%，高于30%，这是应该的，因为它的来源主要来自财政转移支付和博彩收入，对它来讲没有支付的明确要求，所以对流动性也没有什么要求，投资股票的比例高一点也没有关系。
第二个参照是，国外的基本养老保险金投资于股票的部分都高于30%。比方说加拿大、日本、韩国、瑞典，南非，这些国家一般都达到百分之六七十。这样高的比例出于两个原因，一是他们的资本市场比我国成熟很多，二是他们有相当一部分是投资到海外或境外股市的，一般来说占股票投资规模的一半左右—剔除海外这一块，只算国内股票投资的话，也就是百分之四五十。
